周专题：轻工行业高股息资产有哪些？
　　过去高股息≠未来高股息，高股息率是否具备可持续性决定高股息资产是否优质。从经营稳定性（收入、利润、利润率、ROE等）、现金流状况、资产负债率、资本开支、其他经营风险等多重维度考量，我们筛选出永新股份、索菲亚、慕思股份、紫江企业等标的，兼具高股息率、较高的业绩确定性和较稳健的成长性。此外虽然历史股息率表现不高，但基于稳健的基本面以及资本开支大幅减少的预期，我们推荐潜在优质高股息标的裕同科技、太阳纸业。
　　轻工行业观点
　　轻工一季度策略建议优先关注出口链、必选消费和造纸的机会，寻找全年业绩增长的高确定性。
　　出口链：迎来β&α共振机会，行业层面2023年下半年欧美耐用品渠道去库基本结束，Q4部分低基数公司预计收入/利润同比增长30%-50%，展望2024年一批优质龙头有望实现20%-30%的收入增长，利润剔除汇率影响，大概率会更快，业绩拐点是本轮行情的基础。公司层面，跨境电商、国内自主品牌、海外提份额等多元成长逻辑并行，出口龙头迎来更长期的投资价值。
　　必选消费：看好公牛集团和百亚股份在2024年持续中高增长，期待晨光股份传统业务的复苏。公牛集团墙壁开关和照明业务的格局优化，带来了一定程度对冲地产周期的能力，新能源业务有望开始发力。2023年Q4因基数原因会提速，市场有所担心地产景气波动的阶段性影响，而长期配置价值明确。百亚股份全年营收有望延续25%+的同比增长，各渠道利润率稳中有升，2023Q4和2024Q1是表观利润增速的相对低点，股价回调是增配的机会。晨光股份传统零售业务恢复是股价上涨的核心驱动，2023Q4仍有一定压力，2024年公司“推爆品、调结构”的产品思路，且推动渠道多元化，期待零售业务复苏，科力普和九木杂物社维持健康成长。
　　家居：近期龙头股价超调已基本消化对地产的悲观预期，多数公司PE已经到了10-12X区间，其中包括高股息，底部不妨乐观一点。2024年Q1受益于低基数，预计业绩高增长，客观看终端景气度环比平稳。展望全年，竣工存超预期可能，且龙头有望通过自身战略实现超额增长。
　　造纸：预计Q1是产业链消化库存，价格区间震荡。标的层面，可继续持有太阳纸业，预计全年净利润30-35亿元，330亿元的市值具备较强支撑，顺周期且有业绩弹性。此外，关注特种纸标的如华旺科技、五洲特纸等，2023Q4利润有望环比上行。
　　重点数据提要
　　家居：2023年12月，家具零售额同增2.3%，增速环比+0.1pct；房屋销售/竣工面积同比12.7%/+15.3%，分别环比-2.4/+3.1pcts（调基后增速）；44城商品房/14城二手房销售面积同比-14.9%/+32.1%。2023年全年家具及其零件出口额（人民币口径）同增0.2%。
　　造纸：Arauco公布2月份报盘，针叶浆银星760美元/吨，阔叶浆明星650美元/吨。
　　出口链：12月美国整体零售同增3.3%（环升1.3pcts）；11月家装家电零售渠道延续去库（库销比降至历史10.8%分位）。12月PMI新订单环比-1.2至47.1；12月密歇根大学消费者信心/预期/现状指数环比+8.4/10.6/5.0。12月Costco美国可比收入（不含燃油）同增7.4%。
　　风险提示
　　1、行业竞争格局恶化；2、经济增速放缓影响下游需求；3、地产销售及竣工不及预期。