截至20日，Fed Watch数据显示3月美联储降息25bp的概率为46.2%，上周此降息概率为76.9%。1）美联储发布经济状况“褐皮书”：据“褐皮书”显示，自上份报告（2023年11月29日）发布以来美国经济活动没有变化或仅有轻微变化。制造业活动有所减少，高利率继续限制汽车销售和房地产交易。不同行业许多人士认为利率下降的前景良好，企业注意到过去几周的通胀压力有所缓解。同时消费者支出仍旧强劲，但劳动力市场有所转冷。近几周，美国的经济得以推动，得益于消费者支出的弹性，抵消了制造业等其他部门的疲软。2）美联储官员打压市场降息预期：1月18日，2024年FOMC票委、亚特兰大联储主席博斯蒂克讲话中呼吁对降息问题保持谨慎。他表示“如果我们继续看到数据中出现更多意外的下行，我可能会放心地主张在第三季之前实现利率正常化。但证据需要有说服力”，并称当前的形势要求美联储保持谨慎。1月16日，美联储理事沃勒表示，随着通胀持续下降，联储有望在今年降息，但这一过程应谨慎行事，不能操之过急。
　　 12月新增非农就业人数超预期，增长韧性中存裂隙。美国12月季调后非农就业人口录得增加21.6万人，超出预期的17万人，为2023年9月来新高。失业率持平于3.7%，低于预期的3.8%；劳动力参与率为62.5%，前值62.8%。从行业细分来看，新增非农就业拉动主要来自于教育保健及休闲酒店，建筑、零售、信息业不同程度增长，运输及耐用品制造业裁员。薪资方面，商品与服务生产人员薪资环比增速均边际回落，总体薪资环比由11月0.45%降至0.34%。工时方面，商品生产工时降至40.4小时每周，服务生产工时持平32.6小时每周。尽管美国12月非农新增人数超预期，但12月ISM非制造业PMI就业细分大幅下挫。
　　 12月美国CPI数据走势略超市场预期。其中CPI同比3.4%（预期3.2%，前值3.1%），环比0.3%；核心CPI同比增3.9%（预期3.8%，前值4%），环比增0.3%。从CPI分项来看，能源价格环比由降转为上涨0.4%，食品价格环比连续上涨，剔除掉能源和食品的核心CPI环比符合市场预期，其中核心商品连续五个月回落后持平11月，新车、服装等价格回升为主要贡献项；核心服务环比增速0.4%略低于前值，住房、医疗等价格上升为主要贡献项。总的来看，美国通胀下行趋势仍在。从12月Trimmed Mean CPI来看，通胀广度在平稳回落；12月亚特兰大1联储粘性CPI继续下降，反映出通胀粘性也在回落