核心观点：需求弱势格局持续，供应扰动部分能源品价格
　　过去一周：能源价格整体回落，美国天然气一枝独秀
　　油：中东地缘政治冲突仍在升级，寒潮导致美国北达科他州近半原油生产暂停，短期供应扰动推动油价小幅反弹。
　　煤：国内市场交投僵持，煤价维稳；海外印度库存持续回升，煤价震荡偏弱。
　　气：寒潮交易结束，气价大幅下修。
　　中短期展望：需求弱势格局持续，供应扰动部分能源品价格
　　1）单位热值价格：按单位热值来看，原油>欧洲天然气>国内煤炭>欧洲煤炭>美国天然气。
　　 2）供应扰动加剧，油价小幅反弹：供应存在短期扰动，OPEC+自愿减产开始但出口仍维持高位，伊朗增产速度边际回落，寒潮导致美国产量短期下滑；需求维持弱势，美国寒潮导致美湾超过100万桶/日的炼能停工，且春季检修季临近；油价或仍以震荡为主，关注地缘及宏观给出的指引。
　　 3）煤炭库存持续消化，煤价震荡承压：Q1国内煤炭市场偏空看待，1月全国多地气温平均偏暖，煤炭市场缺乏拉涨动力；目前港口与电厂库存仍在消化过程中，电厂通过进口招标补充库存，因而对内贸需求疲软；短期基本面偏弱，春节前煤矿陆续降价、节前部分补库释放需求或能有助价格止跌。海外印尼煤价震荡偏弱。
　　 4）欧美回吐寒潮溢价，高库存主导回归：欧洲气价低位震荡：气温即将迎来大幅拉升，空间取暖需求预期回落；北海部分装置检修生产及进口装置降幅，供应窄幅下调，供需边际转弱欧气价低位震荡。气温预期偏暖，美气价仍有下行空间：寒潮离境，美国西北即将迎来同比偏暖天气，产量回升消费冲高回落，美气仍有下行空间。