债市观点：上周债市表现整体偏强，10Y国债收益率再度下行至2.5%。上周一央行MLF操作落地，政策利率维持不变，债市日内呈现短暂调整随即再度走强。虽然短期降息预期有所落空，但是在基本面有待进一步好转的情况下市场对降息等宽货币预期或仍未完全消退。上周12月经济数据发布，房地产投资增速延续下行，另外消费方面，12月社零同比增速7.4%，较市场预期或也略偏弱。除了上述因素外，上周股市情绪偏弱可能也通过股债跷跷板逻辑带动债市呈现一定走强。债市到当前位置或需维持谨慎，从此前来看，10Y国债收益率来到2.5%以下时多头止盈动力明显上升，另外当前市场对宽货币预期较强，而对财政发力的预期偏弱，考虑增发国债效果将逐渐显现叠加PSL重启，后续不排除再度有预期差出现的可能。
　　期市关注：上周国债期货表现较为强势，尤其是超长端TL品种呈现明显上涨。从持仓来看，各品种持仓变动呈现一定分化，TL主力合约持仓继续有所上行。市场在超长端博弈动力或较强，上周TL2403持仓量增加2940手至4.61万手，且TL品种总持仓达5.73万手。从国债期货价格表现来看，上周T主力合约开盘表现偏弱，不过后续表现较为强势，整体呈现不断上行的态势，且TL2403的这一特征更为明显，价格刷新前高。上周公布的经济数据较市场预期或略偏弱，这可能带动国债期货继续走强，尤其是超长端受基本面因素影响更大，另外上周股市情绪偏弱也使股债跷跷板效应继续有所上演，并对国债期货有所带动。
　　操作建议：趋势策略：多头关注止盈机会。套保策略：关注空头套保。基差策略：适当关注基差做阔。曲线策略：短期曲线或维持平坦
　　风险因子：1）货币宽松不及预期