天然橡胶期货策略：原料延续偏强，盘面小幅上行
　　沪胶及20号胶
　　供应：1、国内海南及云南产区已基本进入全面停割阶段；2、海外产区泰国南部天气问题暂不存在，但部分胶林出现白粉病情况阻碍原料正常产出，旺产季产出异常；而东北部产区临近停割期，区域胶水产出逐渐减少，原料短缺下，加大了各工厂之间的原料抢夺及整体采购力度，原料价格延续偏强走势。
　　需求：1、汽车12月整体销量再创新高并达到今年单月销量新高。乘用车方面继续保持着主要的贡献。主要来自于新能源车的增长动力驱动环比走强叠加小批量燃油车国六A车型清库。针对性的增换购促销和地方补贴使得购车消费需求继续释放。2、半钢胎表现依旧偏强而全钢胎依旧偏弱，据悉半钢胎出口订单已排至一季度，而全钢胎压力显著。3、重卡12月销量5.2万辆。去年全年销售累计同比增长36%，整体恢复程度偏好。12月的销售回落较往年来说表现相悖，我们主要是各大厂商为了今年年初开门红冲刺而保留一定销量。
　　库存：截至2024年1月14日，中国天然橡胶社会库存155.8万吨，较上期增加0.34万吨，增幅0.22%。深色胶小幅累库而浅色胶小幅去库。
　　本周交易逻辑：上周天然橡胶每个交易日内有一定波动，但整体来看延续偏强，呈现出连续小幅上涨的表现。目前随着主产国纷纷进入低产/停割阶段，依旧下游临近春节即将陆续放假，后续盘面驱动或将更多的受需求以及宏观影响。基本面具体来看，供应层面受到全球天然橡胶产量将进入淡季的影响，叠加近期泰南原料产出受到病虫害影响，在旺季依旧未达到预期增量，原料价格延续上涨势头，成本支撑较为明显。而需求方面，下游适当提升开工以应对春节销售，不过补库表现并不明显。根据隆众资讯的调研，今年节前备货情绪一般，多数贸易商选择在年后集中补库。所以我们上周在周报中也指出，一直到春节结束后的集中补库之前，下游并不会有特别明显的提振。价差表现来看，近期深浅色价差的收窄比较符合前期预期，不过目前5-9价差相对偏高，暂未能体现RU交割品过剩的现实，需持续关注。所以整体来看，在春节前基本面变化有限，胶价大概率企稳运行，同时在原料的支撑下偏强。中长期我们依旧维持年报中的观点，认为明年胶价将出现底部抬升的表现。在基本面没有明显指引的时间段内，或更容易受到宏观氛围的影响，操作上我们依旧推荐逢低多配为主。
　　操作策略：逢低多配。
　　◆风险因素：宏观对大宗商品的影响超出预期