市场走势
　　今日EC各月合约弱势延续低位震荡，远月合约跌势更强。主力合约早盘开于1950点左右，跌3.9%后下探至1915点反弹至1990点，尾盘进一步下探至1900点以下后受情绪提振出现回升。主力合约收165.2点跌3.11%，06合约收1695点跌5.68%，08合约收1532.9点跌7.85%，10合约收1356.5点跌9.12%,12合约收1380.1点跌9.84%；远月合约跌势较强。月差方面，近远月合约月差走阔，04-10合约月差扩大至600点以上。交易量方面继续回落，合约流动性受限，主力合约全天成交4.85万手，持仓回落至3.08万手，06合约成交1.14万手，持仓1.17万手。当前亚欧航线订舱运价和盘面标的结算运价分别达到3103美元/TEU和3140.7点。
　　现货运价松动，关注明日SCFI走势。1）近期运价有所松动，进入春节前运价下行阶段，关注节后反弹。集运市场淡季将至，船司挺价止于1月中旬；近期线下报价出现5000美元/FEU以下的现货运价，关注明日SCFI走势覆盖1月下旬订舱价见顶或回落。目前盘面在近月围绕现货运价松动逻辑交易，整体仍计价远月绕航常态化及运力增加，估值回落。红海绕航长期化后，3月运价或将出现上行反弹走强。2）市场集中度整体下降，现有联盟及合作运营规模减少。2M联盟解体，地中海航运维持将近20%的份额，马士基和赫伯罗特合作，原THE联盟份额下降且面临运力调配的重新选择，或将影响到海洋联盟运营，市场不确定性增加。根据Linerlytica运力统计，目前三大联盟欧地线部署运力占比分别为：2M占37.8%，OCEAN占33.2%，THE占23.4%；具体至欧线来看，2M运营3条航线，以18000TEU以上大船为主，OCEAN运营4条航线，THE联盟运营2条航线；根据Gemini最新发布航线运营安排，预计在上海港至北欧布局三条航线。预计2025年在联盟重组冲击下，各家定价揽货策略或将发生边际变化，运价下行风险攀升。
　　展望：盘面依然明显贴水，春节前运价有一定压力，建议轻仓观望。地缘端因素推动绕航长期化，供应链周转放缓影响进一步兑现。盘面波动较大，建议注重风险管理。关注1月末需求转淡2月运价或小幅下行，3月后运价中枢在供应链效率放缓、淡季过后需求反弹等背景下或将再度抬升；关注节后发货量回升叠加绕航红海长期化带来运力调配受限问题。近期盘面波动巨大，建议轻仓观望。
　　风险提示：极端天气、地缘政治事件影响