蛋白粕
　　1、供给：1-3月大豆进口预估850（+0）、550(+50)、730（+30）万吨，预报累计2130万吨，预报累计同比-7.5%，预报累计环比-7.0%。1-3月油菜籽进口预报依次为42、24、26万吨，累计环比-26.7%，累计同比-44.6%。
　　2、需求：1月12日当周，国内主流油厂豆粕隐性库存688万吨，环比+2.63%，同比+27.63%。国内主流油厂豆粕未执行合同347万吨，环比13.00%，同比+20.00%。
　　3、库存：1月12日当周，国内主流油厂豆粕库存91万吨，环比+4.00%，同比+89.00%。2024年第3周，国内饲料企业豆粕物理库存天数为7.65天,上周为7.42天,去年同期为10.72天。1月12日当周，国内菜粕库存2万吨，环比-21.09%，同比-26.44%。
　　4、基差：2024年01月19日豆粕活跃合约基差403元/吨(周环比-113),菜粕活跃合约基差81元/吨(周环比+54)。
　　5、利润：2024年01月19日盘面进口榨利美湾豆-762.50元/吨（周环比40.51），美西豆-665.58元/吨（周环比32.90），南美豆-284.61元/吨（周环比236.53），加菜籽-267.43元/吨（周环比-19.25）。
　　6、总结:上周美国大豆期货市场经过连续下跌后，短线在1200美分附近有逐步止跌的迹象，但巴西降雨导致干旱影响改善以及美豆出口受巴西低价冲击的影响，期价反复地测试1200美分的支撑作用。国内豆粕现货需求疲软以及油厂持续累库的冲击下，现货价格创下2年多的新低。盘面技术反弹，基差全线大幅下跌。
　　本周，全球大豆供应充足以及巴西作物天气改善的前景继续影响市场。有益的降雨缓解了人们对巴西干旱造成的作物受损的担忧。阿根廷大豆播种顺利且可能面临“超级丰产”。基金净空持仓继续增加。预计美豆仍考验1200美分支撑力度。中国近期迎来春节备货，预计暂支撑盘面。考虑进口大豆2月到港预估上调，油厂大豆和豆粕库存同比偏高，尤其豆粕累库压力大。下游养殖亏损，预计阶段性备货结束后，旺季不旺格局延续。谨慎看待近期内外盘反弹，预计空间有限。长期看，全球豆类市场宽松走向不变。国内四季度消费旺季过后，进入消费淡季。蛋白粕价格趋弱。建议油厂积极卖保，下游刚需采购为主。
　　操作建议：逢高空。期权：观望。
　　风险因素：天气，下游需求超预期