出口链转债相对强势，还有哪些标的值得关注
　　23年12月统计数据显示中国12月出口增速进一步回暖；慢复苏的背景下，出口金额增速的上升意味着出口业务占比较高的企业经营景气度可能相对较高。
　　我们根据23年中报的海外营收占比数据盘点转债发行主体中出口营收较高，可能受益于出口链景气度回暖的标的。我们认为欧美地产周期和利率的负相关相关性较强，美联储货币政策逐步向宽松转变有望刺激欧美地产及地产链催生新的增量需求，这对中国出口占比较高的家用电器、轻工制造、纺织服饰相关的消费链企业或有利好，因此我们也着重对转债里消费链相关的标的进行盘点。
　　从盘点结果来看，金诚信（金诚转债）、大叶股份（大叶转债）、科思股份（科思转债）、冠盛股份（冠盛转债）、立讯精密（立讯转债）等标的出口占比较高。从消费链相关标的中，科思股份（科思转债）、开润股份（开润转债）、奥佳华（奥佳转债）、孚日股份（孚日转债）、开能健康（开能转债）等标的出口占比较高。
　　可转债周策略
　　本周除上证50外，股票指数普跌，中证转债涨跌幅为-1.48%；银行、通信、纺织服饰等板块涨幅靠前。所有平价区间价格中位数下降，转债交易额震荡下行；用估值指数测算的行业估值变动的角度，商贸零售、银行、农林牧渔、建筑装饰等行业估值上升幅度靠前。
　　我们认为经济恢复速度的不确定性仍较高，短期宽基指数或仍维持底部震荡的趋势。慢复苏的经济环境下，投资者可关注与国内经济周期相关性较弱的赛道，如部分轻工制造、家用电器相关的标的可能受益于海外需求复苏，中国出口增速回暖的利好催化；中国半导体产业链或受益于全球半导体周期的上行，叠加国产替代和AI产业化的产业趋势，24年部分赛道和标的的业绩有望超预期。推荐的细分赛道和转债标的：（1）光刻胶、PCB、服务器相关的电子、通信细分，建议关注中贝、烽火、永鼎、华正、东材等标的；（2）防御性行业配置可关注煤炭、有色金属，建议关注淮22、亚科等标的；（3）汽零板块中机器人、智能驾驶等细分环节，建议关注会通、豪能、联创、精锻、拓普等标的；（4）家电、轻工制造等出口链相关细分环节，建议关注科思、奥佳、中宠等标的。
　　股指调整可能导致转债投资者信心再度受到影响，本周转债估值水平进一步下行，情绪指标也有一定回落。虽然部分行业转债正股的经营不确定性仍较高，但部分赛道景气度在24年仍有较大概率回暖（如上文所述的出口链、半导体产业链），而当前投资者对转债资产的整体减配可能使得这些转债的估值遭到“错杀”，后续投资者风险偏好回升后可能对应标的的转债估值将迎来快速修复，建议投资者关注对应赛道的投资机会。
　　风险提示：经济复苏不及预期，海外通胀和加息不确定性风险，转债主体信用风险，转债主体业绩未达预期