本期投资提示：
　　本周纺织服饰板块表现强于市场。1月15日-19日，SW纺织服饰指数上涨0.3%，跑赢SW全A指数3.0pct。其中，SW服装家纺指数上涨0.1%，跑赢SW全A指数2.9pct；SW纺织制造指数下跌0.9%，跑赢SW全A指数1.9pct。
　　近期行业数据：1）社零：12月限额以上服装鞋帽、针织品类零售总额达1576亿元，同比增长26.0%，1-12月累计额达14095亿元，同比增长12.9%。2）出口：12月国内纺织业出口额达253亿美元，同比下滑0.1%。其中，纺织纱线、织物及制品出口额同比上涨1.8%至112亿美元；服装及衣着附件出口额同比下滑1.6%至141亿美元。3）棉价：据中国棉花网数据，1月19日，国家棉花价格B指数/郑棉主力合约2405报于16621/15925元/吨，较1月12日上涨1.2%/上涨2.6%；国际棉花价格M指数/ICE2号棉花主力合约2403报于92/84美分/磅，较1月12日上涨1.3%/上涨3.3%。
　　【本周板块观点】
　　1）服装：服装消费在旺季叠加低基数效应下呈现高弹性。据国家统计局数据，2023年12月服装、体育用品社零分别同比增长26.0%、16.7%，增速在各板块中较为领先。本周赢家时尚发布2023年盈利预告，公司预计2023年收入/利润同比增长超20%/超120%；361度公告23Q4运营数据，主品牌线下同比增长超20%，符合预期，童装线下增长约40%、电商增长超30%，表现亮眼。服装板块近期在旺季催化、低基数等因素拉动下，终端销售加速增长，看好后续品牌服饰的复苏弹性。户外运动板块推荐：安踏体育、波司登，建议关注三夫户外、361度、李宁、特步国际；休闲服饰继续演绎K型分化，推荐高端及高性价比品牌：比音勒芬、报喜鸟、海澜之家、赢家时尚。跨境电商板块近期关注度较高，TEMU、SHEIN等平台重视海外布局，推动中国供应链加速出海。预计赛维时代、安克创新等公司23Q4在黑五、网一等旺季拉动下终端销售旺盛。2024年在海外线上渗透率提升以及各公司产品、营销持续发力下，有望维持高景气度。重点关注技术驱动型公司，具备中长期竞争力，推荐：安克创新、赛维时代，建议关注华凯易佰。
　　2）纺织：美国零售环比升温，关注纺织服装出口板块底部持续改善的趋势。据美国商务部，2023年12月美国零售和食品服务销售额环比增长0.55%，高于前值0.35%，受服饰类产品和线上产品销售拉动，其中服装类零售额额环比增长1.50%。随海外品牌去库存进入尾声，全球纺织服装出口边际改善，据中国和越南统计局数据，2023年12月国内纺织品/服装出口额同比增长1.8%/下滑1.6%，越南纺织品/鞋类出口额同比下滑1.8%/增长5.3%，增速均较11月提升。从全球服饰品牌去库存进程及纺织制造公司最近情况来看，当前纺织业下游去库存已临近尾声，部分客户率先完成去库存，纺织制造板块将进入补库周期，2024年业绩持续改善的方向不变，看好纺织制造链的恢复弹性及高股息标的，上游推荐：新澳股份、百隆东方、伟星股份；中游推荐：华利集团、申洲国际。
　　【本周重点回顾】
　　纺织服装板块“红利投资”视角点评：强现金流商业模式，优质高股息资产。近3年SW纺织服饰板块累计现金分红比例高达128%，居SW全一级行业之首。逐年看，2020-2022当年现金分红比例高达348%/94%/125%，高分红持续稳定得益于强现金流的商业模式。重点推荐纺织服装行业三大红利投资方向：国货男装、品牌家纺和海外棉纺。
　　行业观点及投资分析意见：内需回暖但分化持续，外需企稳回升，制造拐点逐渐显现，梳理以下方向：1）消费K型分化下高端、大众品牌韧性更强，推荐：比音勒芬、报喜鸟、海澜之家、赢家时尚。2）户外运动具备中长期景气度和优质竞争格局，推荐：安踏体育、波司登、361度、李宁、特步国际。3）纺织制造板块基本面逐步改善，优选成长性方向，推荐：新澳股份、百隆东方、华利集团、申洲国际、伟星股份。4）跨境电商市场蓬勃发展，技术驱动型公司具备中长期竞争力，推荐：安克创新、赛维时代。
　　风险提示：疫后复苏不及预期；行业竞争加剧；存货减值风险；原材料成本上涨。