事项：
　　1月17日，国家统计局公布23年12月经济数据。12月规模以上工业增加值、社会消费品零售额当月同比分别为6.8%、7.4%，固定资产投资累计同比为3.0%，其中，制造业、房地产、基建投资累计同比分别为6.5%、-9.6%和8.2%。第四季度GDP不变价同比为5.2%，全年GDP增速为5.2%。
　　平安观点：
　　四季度GDP录得5.2%，略高于我们预期。（1）预测的偏差出现在哪里？我们对四季度GDP同比的预测约为4.8%，采用工业增加值同比、服务业生产指数同比和房地产开发投资完成额同比进行拟合。预期较低主要因为对四季度需求恢复需求估计不足，其中对生产、投资预测低于实际值；（2）实际数据表现如何？四季度GDP两年复合增速为4.0%，大概率低于经济潜在增速水平。4季度实际环比为9.4%，基本符合往年季节性规律；季调环比方面，略低于19-22年水平。
　　 12月经济数据比较符合预期，生产偏强而消费弱于预期。12月经济数据表现与市场预期差异不大，表现为生产略强、需求略弱；外需好于内需的状态。（1）生产延续韧性，但上升斜率有所放缓；（2）投资整体平稳，24年一季度投资或延续当前状态。制造业投资继23年10月回踩后回到上升通道，或得益于外需改善，价格进入缓慢回升通道，企业盈利降幅有所收窄，但地产投资未见到明显修复；（3）从两年复合增速看，消费可能已经见底，预计24年1-2月社零增速可能在4.9%；（4）统计局重新公布失业数据，新增不包括在校生的青年失业率，关注后续政策对此的表态。
　　策略方面，配置角度，长端2.5%大概率处于全年中枢水平，仍具备价值；交易角度，短期收益率曲线走陡的概率不大。从配置盘的角度来看，2.5%大概率处于24年中枢水平，背后的假设为降息2次，资金中枢下行10BP，长端中枢较23年的2.6%至少下行10BP。因此，配置的思路是趁调整增加仓位，在2.5%以下适当止盈。对交易盘来说，未来两周处于数据空窗期，2-3月财政政策市场早有预期，并一定程度上已经体现在定价中。基本面仍相对偏弱，预计两会和三中全会窗口之前，长端或处于窄幅震荡阶段。短端的行情取决于资金面，2-3月政府债可能迎来发行高峰期，预计央行会做中性对冲，DR007可能更多在1.8%左右震荡，短端明显走强、收益率曲线走陡的可能性不高，建议关注长端。
　　风险提示：货币政策转向，通胀超预期，海外货币政策收紧持续性超预期。