核心观点：本周黑色震荡下跌走势。黑色基本面来看，焦炭提降，钢厂利润修复，铁水有见底回升趋势，但铁水继续向上高度比较有限。成材需求淡季，尚未进入加速累库阶段，整体库存尚未构成较大压力。废钢方面废钢到货仍处高位，短流程废钢日耗边际减量较大，后续废钢用量或大幅度减少。短期内，宏观因素影响将炉料端高溢价回吐，黑色整体基本面尚未出现较大问题，成材端目前刚需采购尚好。宏观真空期情绪性影响黑色跟跌，成材端短期内有阶段性调整，宏观情绪好转后，黑色不改整体震荡偏强走势。
　　月差：热卷刚需成交尚好，盘面5-10正套呈向上走势。
　　钢厂利润：本周247家钢铁企业盈利率为26.84%,环比下降3.46个百分点。
　　高炉检修：根据我们对于高炉检修统计，12月份高炉检修共影响铁水384万吨，12月由于环保限产，高炉检修有所增加。目前1月高炉检修量174万吨，钢厂利润较差，钢厂复产并不顺利，铁水有见底的迹象，但后续铁水回升趋势并不明显。
　　废钢：根据我们的测算，目前华东电炉厂平电生产吨钢亏损120元/吨，谷电利润约40元/吨。废钢日耗长短流程阶段性见顶回落，废钢到货大幅放量，后续临近春节电炉日耗边际减量空间较大。
　　成材库存：成材库存目前季节性累库幅度尚不明显，库存水平处于中性。热卷需求尚好，库存整体小幅去库。暂未看到明显库存压力。