本期投资提示：
　　装备升级推动模式改革，水下攻防体系拉开序幕。随着水下武器装备发展以及技术革新，其隐身能力及活动范围进一步增大，出于海战反隐及防御拒止等需求，系统化建设将成为未来海战发展的一大趋势，整体作战模式将进一步升级。其中，水下攻防体系建设步入加速期，其综合多武器及装备平台，具备侦察预警、指挥控制、隐蔽突防和打击、水下防御作战、水下信息作战、综合保障六方面能力，实战战略意义重大，因而带动各国相关水下装备建设加速。
　　超大型潜航器察打一体，智能化海战时代来临。水下无人装备逐渐成为世界军事装备研发热点，在科研考察、民用作业、军事探测与攻防等方面有较为广泛的应用。在军事领域里，典型的水下无人装备主要有无人水下潜航器（UUV）和无人水下预警装置，已成为未来水下攻防对抗体系的重要组成部分。美海军高度重视无人潜航器的研发与应用，大型无人潜航器是其当前重点发展方向，且已配备“虎鲸”、“曼塔”等多型号，在未来水下监视、扫雷和电子战等方面有着极为重要的军事意义，引领未来海战向智能化方向发展。
　　核潜艇补齐进攻端火力，深潜器拓展系统纵深。核潜艇能够有效提升舰队水下整体火力，因而美军对进攻、巡航导弹等类型核潜艇需求进一步增加，并提出30年造舰计划，舰队核潜艇需求量进一步增大，“弗吉尼亚”级和“哥伦比亚”级核潜艇未来五年建设总资金投入超八百亿美元。此外载人深潜器充分拓展水下攻防领域纵深，将作战由浅水转入深海，增强了战时信息获取能力。我国载人潜航器在国家重大专项支持下大力发展。“蛟龙”号、“深海勇士”号、“奋斗者”号等国产深潜器在海底探查任务方面应用广泛。
　　机动固基协同作战，海陆空天立体防御网络建设加速。随着水下潜艇及其他武器的威胁不断加大，需建立实时监控网络补全水下防御网络。水下监听系统是攻防体系的“守门员”，位于体系边界搜集声学信息，实时监控过往船只。通常由水下声呐阵列、岸基分析处理组件以及通信电缆等组成，传感器网、信息网、作战网三网合一，从而实现大范围、长时间、多数据扫描处理目标信息的能力。伴随着机动装备节点设置以及磁学、光学等信息融合，未来监听系统将向多节点机动补全以及多元数据融合方向发展。
　　水下装备产业链多板块协作分工，多环节具有亮点。产业链主要由原材料供应、系统配套以及总装三环节构成。原材料供应商位于产业链上游，为了适配水下装备武器高强度、抗腐蚀等发展需求，未来钛材、光纤等高端材料需求进一步增加。系统配套方面多板块协作分工，主要围绕动力、水声通信、电子以及武器装备等，市场空间广阔；下游总装单位主要为中船系企业、高校以及相关科研院所，三类产品分工明确，整体发展有序推进。
　　看好水下装备产业链的投资机会，建议重点关注产业链各环节核心企业：随着水下武器装备发展带动整体作战模式升级，水下攻防体系建设步入加速期，预计我国一下装备产业链将迈入高景气周期。考虑行业发展处于“0-1”的快速发展期，且我国海岸线绵长，装备配套需求大，我们建议重点关注高价值占比产品以及行业技术壁垒较高的核心配套企业。推荐原材料/锻造领域的西部材料、三角防务；系统配套领域的中国海防、中科星图；总装领域的中国船舶等。
　　风险提示：水下装备建设不及预期、市场竞争加剧、军品增值税政策变动