当前观点：钛材具有密度小、比强度高、导热系数低、耐高温低温性能好，耐腐蚀能力强、生物相容性好等突出特点，广泛应用于航空、航天、舰船、兵器。钛行业对国防、经济及科技的发展具有战略意义，是支撑尖端科学技术进步的重要原材料产业，我们认为，可持续关注钛合金在军工领域应用。
　　整体军工板块市场回顾：上周（计算区间为2024年1月5日收盘至2024年1月12日收盘，下同）上证综指下跌1.61%，深证成指下跌1.32%，创业板指下跌0.81%，中证军工指数下跌3.14%，我们的样本军工股整体下跌2.53%（均值，下同）。具体个股方面，涨幅较大的五个标的为南京熊猫（涨8.99%）、利君股份（涨8.26%）、天海防务（涨6.52%）、迈信林（涨5.08%）、凌云股份（涨5.02%）；跌幅较大的五个标的为盟升电子（跌12.08%）、西部超导（跌11.88%）、国博电子（跌9.74%）、睿创微纳（跌9.65%）、湘电股份（跌8.90%）。
　　航空板块市场回顾：（1）表现方面，截至上周五收盘，航空板块上市公司整体下跌2.35%（均值，下同），其中涨幅较大的标的为利君股份（涨8.26%）、迈信林（涨5.08%）和立航科技（涨3.93%），跌幅较大的标的为西部超导（跌11.88%）、华秦科技（跌8.47%）和菲利华（跌8.43%）。（2）估值方面，截至上周五所有公司对应PE(ttm)=50.18X（剔除估值为负的标的与估值过高的神剑股份、中航电测和海特高新），对应PE(2023E)=41.99X（剔除无数据的标的）（Wind一致预期，下同）。其中估值较低的标的为派克新材、中航重机和三角防务，分别对应PE(ttm)=17.22X、18.00X和19.61X；估值较高的标的为神剑股份、中航电测和海特高新，对应PE(ttm)=1655.58X、251.94X和206.18X。
　　船舶板块市场回顾：（1）表现方面，上周船舶板块上市公司整体下跌1.34%，其中涨幅较大的标的为天海防务（涨6.52%）和中国动力（涨1.36%），跌幅较大的标的为湘电股份（跌8.90%）、融发核电（跌5.01%）和久之洋（跌3.87%）。（2）估值方面，整体对应PE(ttm)=66.20X（剔除估值为负的标的与估值过高的国瑞科技和江龙船艇），对应PE(2023E)=74.08X（剔除无数据的标的），其中估值较低的标的为融发核电和中国海防，对应PE(ttm)=19.25X和36.92X；其中估值较高的标的为国瑞科技和江龙船艇，对应PE(ttm)=1133.21X和264.84X。
　　信息化板块市场回顾：（1）表现方面，上周信息化板块上市公司整体下跌2.98%，其中涨幅较大的标的为南京熊猫（涨8.99%）、天银机电（涨3.82%）和晨曦航空（涨2.22%），跌幅较大的标的为国博电子（跌9.74%）、睿创微纳（跌9.65%）、太极股份（跌8.12%）。（2）估值方面，整体PE(ttm)=44.72X（剔除估值为负的标的与估值过高的天银机电、南京熊猫、景嘉微、航新科技和四创电子），PE(2023E)=35.98X（剔除无数据的标的），其中估值较低的标的为振华科技、航天信息和紫光国微，对应PE(ttm)=10.88X、15.45X和19.28X；估值较高的标的为南京熊猫和天银机电，对应PE(ttm)=2338.95X和594.07X。
　　航天板块市场表现回顾：（1）表现方面，上周航天板块上市公司整体下跌3.16%，其中涨幅较大的标的为合众思壮（涨2.33%）、海格通信（涨0.67%），跌幅较大的标的为盟升电子（跌12.08%）、航天电器（跌6.48%）和航天动力（跌5.89%）。（2）估值方面，整体PE(ttm)=64.49X（剔除估值为负的标的和估值过高的北斗星通、盟升电子和航天科技），PE(2023E)=81.67X（剔除无数据的标的），其中估值较低的标的为星网宇达和航天电器，对应PE(ttm)=22.91X和27.15X；估值较高的标的为北斗星通、航天科技和盟升电子，对应PE(ttm)=308.89X、253.04X和238.34X。
　　兵器板块市场表现回顾：（1）表现方面，上周兵器板块上市公司整体下跌1.79%，其中涨幅较大的标的为凌云股份（涨5.02%）、新余国科（涨0.75%），跌幅较大的标的为华锦股份（跌5.41%）、北方国际（跌5.04%）和理工导航（跌4.62%）。（2）估值方面，整体PE(ttm)=66.09X（剔除估值为负的标的和估值过高的理工导航、晋西车轴和北化股份）。PE(2023E)=37.83X（剔除无数据的标的），其中估值较低的标的为北方国际、凌云股份和内蒙一机，对应PE(ttm)=12.78X、16.04X和16.76X；估值较高的标的为理工导航、晋西车轴和北化股份，对应PE(ttm)=779.11X、439.54X和255.18X。
　　重要公告：
　　智明达：1月9日公司发布关于向不特定对象发行可转换公司债券证券募集说明书（申报稿）。公告显示公司本次发行证券的种类为可转换为公司A股股票的可转换公司债券。本次拟发行可转换公司债券总额不超过人民币40100.00万元（含本数），本次可转债预计募集资金总额不超过人民币40100.00万元（含本数），本次发行的可转换公司债券每张面值为人民币100.00元，按面值发行。扣除发行费用后的募集资金净额将用于投入嵌入式计算机扩能补充投资建设项目、研发中心升级建设项目和补充流动资金，本次拟使用转债募集资金分别为22100.00万元、6000.00万元和12000.00万元。本次向不特定对象发行可转债募