投资策略
　　半导体设备/材料/封测/代工：台积电于1月10日发布12月营收报告，23年12月销售额1763亿元新台币，环比下降14.4%，同比下降8.4%；2023年全年，台积电销售额21617亿元新台币，同比下降4.5%，略优于市场预期（彭博一致预期为21542亿新台币。我们认为，国内晶圆厂本轮扩产主要是先进制程所拉动，当前位置设备材料板块可关注：北方华创（先进制程布局纵深宽，叠加估值优势）、盛美上海（先进封装电镀铜）；另外，光罩属于非耗材类关键材料，半导体下行周期时受益于下游竞争加剧带来的新料号开版需求，以及掩膜版国产替代机遇，建议关注：清溢光电、路维光电。
　　IC设计：数字IC方面，根据TrendForce集邦微信公众号，存储方面，24Q1 DRAM合约价季涨幅约13~18%，其中Mobile DRAM持续领涨。目前观察，由于2024全年需求展望仍不明朗，故原厂认为持续性减产仍有其必要，以维持存储器产业的供需平衡。我们认为，存储主流价格上升或将带动模组厂商业绩持续改善，当前位置可关注：江波龙、兆易创新、东芯股份。MCU方面，根据中积芯微信公众号援引漫天芯，当前MCU市况已经接近底部，但因需求未见起色，部分领域如家电有所回暖。展望2024年MCU的市况，目前来看营运已经触底，不过有鉴于订单能见度较低，仍然很难预测持续性的复苏何时到来。模拟IC方面，我们认为国产成熟制程芯片能力正逐步提升，或将带动整体模拟IC市场发展。
　　功率半导：根据半导体行业观察微信公众号，电力电子分立器件和模块预计在2022-2028年间将以8.1%的GAGR增长，2028年总规模将达到333亿美元。但我们认为，随着国内功率半导体产能扩张，目前国内功率半导体整体仍处于供给过剩。
　　消费电子：我们认为可以关注Vision Pro产业链相关机会，包括硬件端M2+M1双芯片设计、光学显示、全新交互方式、空间音频、EyeSight、续航等。建议关注：立讯精密、兆威机电、清越科技等。
　　面板：根据WitsView睿智显示微信公众号，24Q1上旬TV面板价格止跌，面板厂持续透过大规模的减产与检修减少LCD面板供应。同时，我们认为，2024年奥运会、欧洲杯的举办将拉动LCD面板需求，我们建议关注京东方A、TCL科技。
　　风险提示：终端需求回暖不及预期、半导体国产替代进程不及预期等。