投资要点
　　债券发行与到期方面，2023年12月，债券市场新发行4209只债券，合计规模5.14万亿元。11月新增政府债券融资仍是拉动直接融资的主要项目，融资规模虽然相对10月有所回落，但仍处于高位，12月政府债券发行或将继续支撑社融表现。
　　债券市场方面，2023年12月债市回暖，中债-总全价(总值)指数上涨0.85%，中证转债指数全月上涨0.18%；中债-国债及政策性银行债指数全月上涨0.78%，中债-信用债总指数全月上涨0.81%。
　　基金市场方面，2023年12月短期纯债型基金中有100.00%的基金获得了正收益，完成了绝对收益目标；2023年12月中长期纯债型基金中有99.90%的基金获得了正收益，实现了绝对收益目标。
　　基金久期方面，我们利用久期模型对基金市场久期进行高频跟踪。虽然直观上看12月初到月末，短期纯债型基金和中长期纯债型基金的久期整体缩短，市场分歧加剧。但观察市场可以发现，12月上半月阶段，由于资金面偏紧，短期纯债型基金和中长期纯债型基金的久期中位数和平均数有所缩短，而下半月中，随着政策未超预期、存款利率下调等因素，久期整体拉长。
　　综上，2023年12月，国内经济基本面延续弱复苏态势，仍呈现出结构性亮点。在经济复苏再现波折、寒潮天气制约生产消费、商业银行集中调降存款挂牌利率等多重因素影响下，12月债市走出牛陡行情，短端利率下行幅度大于长端。据高频久期测算模型，本月短端资金和中长端资金均整体调降了久期，但久期分歧度有所上升，且在不同时间和市场阶段、券种风格上都有差异。我们认为，当前政府债供给压力边际降低，短期内债市关注点仍在博弈降息预期。在实体经济偏弱、银行保险配置力量“开门红”的背景下，对于债市不必过度悲观，可适当关注债市调整后的机会。
　　风险提示：本报告根据历史数据整理，久期模型估算结果并不等同于产品实际久期。