投资要点
　　量化策略对应的收益稳定性强与追求绝对收益的固收+产品的管理理念不谋而合。量化策略分散化的特征天然具备一定熨平波动、控制回撤的能力与固收+基金追求的目标相契合，并在当前债券收益率下行的大背景下或能提供一定的收益增厚。对于基金公司而言，在权益市场未有明显上涨行情的背景下，量化策略的固收+产品的布局或是助推其规模增长的良好手段。
　　2021年以来，各细分权益中枢内量化增强的固收+基金在绝对收益的获取能力、业绩的稳定性和业绩的持续性上基本均优于非量化增强的固收+基金，尤其在标的数量较多的20%权益中枢下这一逻辑显著成立。从适用市场行业的角度，量化固收+基金往往在权益熊市、权益震荡市以及权益慢牛的行情下呈现出更好的业绩，这与量化基金更为分散化、系统化的特征相一致，并与固收+追求稳健收益的目标形成了较好的结合。在当前宏观走弱、缺乏市场主线的大背景下，量化固收+或能延续其占优态势。
　　通过对固收+基金的收益进行拆解，我们发现量化固收+的超额收益主要由权益端贡献，即使在2023年上半年，量化固收+基金的权益部分平均仍能贡献1-2个点的收益。从股票端的因子暴露来看，量化固收+基金近年来在市值、估值、波动率因子上相较非量化固收+基金有相对较低的因子暴露，可部分解释量化固收+基金超额收益的来源。
　　从策略上看，量化固收+基金在权益部分主要采取主观基本面与量化相结合（如：招商安阳）、全市场量化选股（如：华夏睿磐泰利、中加心享）以及类指增策略（如：中信保诚至选）三种模式。针对以上不同策略类型的代表性标的，我们在文中进行逐一细致分析。
　　风险提示：基金的过往业绩及基金经理管理其他产品的历史业绩不代表未来表现；随量化投资行业拥挤度的提升，同质化加剧的策略或导致部分因子失效可能使得基金的超额收益衰减；本报告不涉及证券投资基金评价业务，不涉及对基金产品的推荐。