投资要点
　　2023年12月8日，证监会发布《关于加强公开募集证券投资基金证券交易管理的规定(征求意见稿)》（以下简称《征求意见稿》），重在规范证券投资基金交易席位制度，对基金公司佣金分仓上限、防范利益输送、信息披露安排以及基金托管人监督职责等作出要求。
　　公募行业第二阶段改革将正式启动，四个方面优化完善交易佣金分配制度：2023年7月，证监会内部印发了《公募基金行业费率改革工作方案》（以下简称《方案》），拟在两年内采取15项举措全面优化公募基金费率模式。本次《征求意见稿》关于交易佣金调整方案出炉，标志着第二阶段改革将正式启动。《征求意见稿》包含16条内容，主要从“明确证券交易佣金费率水平，降低证券交易佣金分配比例上限，强化基金管理人、证券公司内部制度要求，明确基金管理人层面信息披露内容和要求”四个方面优化完善交易佣金分配制度。
　　对公募基金证券交易佣金费率做出差异化规定，预计非被动股票型基金平均股票交易佣金率降至万分之5左右：《征求意见稿》规定被动股票型基金股票交易佣金费率原则上不得超过市场平均股票交易佣金费率、不得通过交易佣金支付研究服务等其他费用；其他基金股票交易佣金费率原则上不得超过市场平均股票交易佣金费率的两倍，根据中证协披露的相关数据，预计非被动股票型基金平均股票交易佣金率降低至万分之5左右。
　　下调年交易佣金总额分配比例上限至15%，放宽3种豁免情况。《征求意见稿》规定一家基金管理人通过一家证券公司进行证券交易的年交易佣金总额，不得超过其当年所有基金证券交易佣金总额的15%，对比2007年证监会发布《关于完善证券投资基金交易席位制度有关问题的通知》，佣金总额上限从30%调至15%，但对股票型+混合型管理规模不足10亿元基金管理人、使用券结模式交易基金、新增租用交易单元第一年的佣金比例予以豁免或留足响应改造时间。
　　金融机构让利投资者，中长期提升机构服务质效。本次《征求意见稿》发布是响应中央金融工作会议精神，公募基金费率改革的阶段性举措之一，主要体现金融机构让利投资者的实际举措落地。短期来看，本次证券交易佣金下调对金融机构监管方面延续了“扶优限劣”的导向，中长期来看，证券交易佣金下调倒逼券商进行研究业务和代销业务模式革新，为基金投顾业务发展创造良好条件，更好践行普惠金融业务发展方向。
　　风险提示：本文仅对公开披露信息进行统计分析，旨在反映公募基金股票交易佣金现状及未来可能的变化趋势，报告中所载任何建议、意见、推测仅反映本公司于本报告发布当日的判断，不作为投资意见。