投资要点
　　报告导读
　　食饮观点：当前酒企估值及股息率性价比突出，关注24年白酒春节动销及食饮业绩预告催化，把握食饮底部区间投资机会。
　　白酒板块：当前估值及股息率性价比突出，紧握白酒春节动销催化下的底部区间配置良机。在白酒基本面强韧性+库存批价趋于合理+仍有潜在催化的背景下，我们对于白酒行业的中期表现更乐观：①首选成熟单品放量、主销市场扩容的高端酒和区域酒的核心资产标的，主推贵州茅台/山西汾酒/古井贡酒/泸州老窖/迎驾贡酒/今世缘；②同时关注高成长性标的，如珍酒李渡/金徽酒；③另关注事件催化/业绩弹性强的标的，如五粮液（潜在提价&春节动销催化）、酒鬼酒（或迎底部反转的次高端名酒）、水井坊/舍得酒业（泛全国性次高端名酒）。
　　大众品板块：我们认为24年大众品仍将保持渐进式回暖，当前板块估值具备性价比，由此我们总结2024年大众品四大投资主线：1）基于当前消费者希望以更合适的价格获得高品质产品，我们重点推荐具备“高质性价比”特点的标的；2）基于餐饮供应链的修复，重视大B和小B在24年修复明显的标的；3）基本面趋势改善明显/趋势反转的标的；4）估值具备性价比，亟待催化的龙头白马公司；本周组合：盐津铺子、仙乐健康、劲仔食品、中炬高新、洽洽食品、安井食品、青岛啤酒、新乳业。
　　1月8日~1月12日，5个交易日沪深300指数下跌1.35%，食品饮料板块下跌0.56%，休闲食品（+3.94%）、啤酒（+2.46%）涨幅居前，白酒（-1.37%）、非乳饮料（-1.18%）跌幅较大。具体来看，酒鬼酒（+4.14%）、舍得酒业（+3.38%）涨幅较大，洋河股份（-3.48%）、今世缘（-2.64%）跌幅较大；本周大众品劲仔食品（+14.24%）、三只松鼠（+10.46%）涨幅居前，威龙股份（-4.66%）、金禾实业（-2.66%）跌幅较大。
　　【白酒板块】当前酒企估值及股息率性价比突出，紧握底部区间配置良机
　　板块回顾：本周白酒板块有所调整
　　1月8日~1月12日，5个交易日沪深300指数下跌1.35%，食品饮料板块下跌0.56%，其中白酒板块下跌1.37%。具体来看，酒鬼酒（+4.14%）、舍得酒业（+3.38%）涨幅较大，洋河股份（-3.48%）、今世缘（-2.64%）跌幅较大。
　　24年春节时点偏晚，酒企消化库存时间更加充裕，我们预计24年春节前库存有望消化至合理水平，我们对于白酒行业的短期及中期表现更乐观，看好产品周期向上&区域红利释放的白酒头部企业的表现，紧握底部区间配置良机。
　　金沙酒业更新：双品牌战略升级，开启醇柔酱香新世界
　　1月11日，以“焕新赋能启新程”为主题的金沙酒业2024年品牌战略发布会在广州拉开帷幕。
　　华润啤酒（控股）有限公司副总裁、金沙酒业总经理范世凯对金沙酒业发展战略做出详细阐述。
　　金沙酒业三大发展战略：1）啤白双赋能战略；2）产区战略；3）品类战略。
　　啤白双赋能战略“一二三四五”：1）一个公司：一个目标、一个战略、一个组织、一个文化，保持一个基本的逻辑统一；2）两种模式：业务板块协同+能力资源互补；3）三轮驱动：华润啤酒进行顶层设计和组织管理推动，华润雪花赋能白酒，华润酒业提出赋能需求；4）四个基础：发展经验+人才&渠道&网络等资源+管理机制和组织能力+上市平台；5）五大模块：组织和人才，品牌和销售，供应链和智能制造管理，科技创新和数字化发展，财税法律和风险防控。
　　产区战略：发挥金沙产区生态环境和原料优势，落脚点在产品品质。
　　品类战略：开启醇柔酱香新世界，金沙未来要打造成醇柔酱香的领导者。
　　摘要品牌焕新：1）摘要品牌焕新背景：白酒消费场景从体面型消费向享用型消费转变，满足商务宴请、礼赠、至要相聚等消费场景，原品牌基因传承，聚焦新时代精英人群的酱酒消费需要。2）全新品牌主张：聚至要，喝摘要。3）三大升级：①包装升级：设计更简洁，器型更规整。②品质升级：增加老酒的比例。③防伪升级：多重防伪，保护消费者权益。4）投放市场时间：预计春节后正式投放市场。5）产品家族：摘要酒（珍品版）第三代（建议零售价1399元）、摘要诗酒系列--宋词（建议零售价1699元）、摘要诗酒系列--唐诗（建议零售价1999元）、摘要真实年份15年。
　　金沙回沙品牌焕新：1）推新：①金沙回沙经典：强化醇柔酱香风格，采用商周方彝瓶型、红印标识、饕餮回纹，实现经典传承；②金沙中酱、金沙大酱。2）产品家族：①金沙回沙系列：金沙回沙酒（经典）、金沙回沙纪年酒（1985）、金沙回沙纪年酒（1963）、金沙回沙酒（真实年份6年）、金沙回沙酒（真实年份8年）；②金沙光瓶酒系列：金沙小酱、金沙中酱、金沙大酱。
　　2024年展望：据酒业权威媒体报道，华润啤酒（控股）有限公司副总裁、金沙酒业总经理范世凯表示：1）目标：2024年金沙酒业增长目标为40%。2）库存：经过2023年的去压减负，市场库存趋于合理，较年初最高值下降30%，摘要珍品版库存为年销售额30%。处理遗留费用9615万元，追加经销商费用投入2.08亿元。3）产能：2023年，金