食饮观点：当前酒企估值及股息率性价比突出，关注24年春节备货等多重催化下白酒配置机会，大众品估值性价比凸显，把握食饮底部区间投资机会。
　　白酒板块：当前估值及股息率性价比突出，紧握底部区间配置良机。在白酒基本面强韧性+库存批价趋于合理+仍有潜在催化的背景下，我们对于白酒行业的中期表现更乐观：①首选成熟单品放量、主销市场扩容的高端酒和区域酒的核心资产标的，主推贵州茅台/山西汾酒/古井贡酒/泸州老窖/迎驾贡酒/今世缘；②同时关注高成长性标的，如珍酒李渡/金徽酒；③另关注事件催化/业绩弹性强的标的，如五粮液（潜在提价&春节动销催化）、酒鬼酒（或迎底部反转的次高端名酒）、水井坊/舍得酒业（泛全国性次高端名酒）。
　　大众品板块：我们认为23年大众品渐进式回暖，复苏存在新的消费特点，当前板块估值具备性价比，由此我们总结大众品四大投资主线：1）基于当前消费者希望以更合适的价格获得高品质产品，我们重点推荐具备“高质性价比”特点的标的；2）基于餐饮供应链的修复，重视大B和小B在24年修复明显的标的；3）基本面趋势改善明显/趋势反转的标的；4）估值具备性价比，亟待催化的龙头白马公司；本周组合：仙乐健康、盐津铺子、劲仔食品、中炬高新、洽洽食品、安井食品、青岛啤酒、新乳业。
　　12月25日~12月29日，5个交易日沪深300指数上涨2.81%，食品饮料板块上涨3.91%，调味发酵品（+6.63%）、速冻食品（+6.48%）涨幅较大，其他酒类（1.58%）、其他食品（0.36%）涨幅较小。具体来看，舍得酒业（+9.95%）、珍酒李渡（+9.60%）涨幅较大，金种子酒（2.72%）、天佑德酒（2.10%）涨幅较小；本周大众品莲花健康（+20.52%）、香飘飘（+13.74%）涨幅相对居前，华康股份（-5.99%）、威龙股份（-12.53%）跌幅相对较大。
　　【白酒板块】当前酒企估值及股息率性价比突出，紧握底部区间配置良机
　　板块回顾：本周白酒板块表现较优
　　12月25日~12月29日，5个交易日沪深300指数上涨2.81%，食品饮料板块上涨3.91%，其中白酒板块（+4.01%）。具体来看，舍得酒业（+9.95%）、珍酒李渡（+9.60%）涨幅较大，金种子酒（2.72%）、天佑德酒（2.10%）涨幅较小24年春节时点偏晚，酒企消化库存时间更加充裕，我们预计24年春节前库存有望消化至合理水平，我们对于白酒行业的短期及中期表现更乐观，看好产品周期向上&区域红利释放的白酒头部企业的表现，紧握底部区间配置良机。
　　白酒观点更新：春节回款旺季将至，继续推荐多重催化下的白酒底部区间机会
　　本周白酒板块涨幅居前，我们认为当前白酒板块估值具性价比，我们看好24年春节备货等多重催化下白酒配置机会，优选产品周期向上&区域红利释放的酒企。1）展望春节：行业弱周期下头部企业更关注春节开门红和动销的确定性，结合24年春节时点较晚，叠加企业积极政策，我们对于24年春节动销持乐观态度。2）展望24年：经济周期修复&产业周期向上&库存周期趋缓，白酒行业景气度向上，具备成长放量期单品和企业治理结构改善的酒企表现更优。
　　1）催化1：白酒板块回款旺季将至，总体库存良性可控，预计春节动销表现较优。①回款：近期伴随酒企24年度目标陆续制定，五粮液、泸州老窖、今世缘、酒鬼酒等酒企均陆续开始开门红打款，一季度业绩确定性强。②库存：当前主要酒企库存水平处于良性合理状态。③动销：24年春节时点偏晚，酒企消化库存时间更加充裕，我们预计24年春节前库存有望消化至合理水平，春节动销表现或更优。
　　2）催化2：渠道策略稳中有变，茅台引领下提价频繁，24年主流企业价增趋势不改。自贵州茅台11月1日对茅台酒出厂价上调20%以来，泸州老窖、洋河股份、舍得酒业、茅台系列酒、剑南春亦有提价动作；此外，五粮液宣布第八代五粮液24年不增量，并固化传统渠道计划配额，并将择机适度调整第八代五粮液的出厂价。
　　3）催化3：酒企年度大会陆续召开，“稳”和“进”为核心关键词。12月以来，贵州茅台、五粮液、山西汾酒、酒鬼酒、老白干酒、习酒、郎酒、今世缘等头部酒企密集召开年度大会，我们认为核心关键词为“稳”和“进”，既强调高质量发展的战略定力，同时对24年的发展目标积极进取，我们预计头部酒企24Q1及全年业绩确定性仍强。
　　贵州茅台更新：23年超额完成目标，24年美无止境以终端链接美好
　　12月29日，贵州茅台发布2023年度生产经营情况，经贵州茅台初步核算：
　　财务端：2023年预计公司实现营业总收入约1495亿元（+17.2%），预计实现归母净利润约735亿元（+17.2%）；23Q4预计公司实现营业总收入约441.84亿元（+16.99%），预计实现归母净利润206.24亿元（+12.60%）。
　　产品端：2023年预计茅台酒收入约1258亿元（+16.66%），系列酒收入约204亿元（+27.99%）；23Q4预计茅台酒收入约385.30亿元（+15.24%），系列酒收入约48.06亿元（+41.41%）。
　　产能端：2023年公司生产茅台酒基酒约5.72万吨（+0.69%），系列酒基酒约4.29万吨（+22.31%）