投资要点：12月社融增速进一步提升，但信贷增速中规中矩，后续我们期待PSL落地后对信贷增长的贡献，在经济有望逐步企稳的条件下，我们维持银行板块“优于大市”评级。
　　政府债券支撑社融。23年12月新增社融1.94万亿元，较22年同期提升约6400亿元；12月社融存量增速为9.5%，较11月提高了0.1个百分点。12月新增社融的主要贡献来自于人民币贷款和政府债券，其中12月新增人民币贷款11050亿元，较22年同期的14401亿元有所下滑，但12月新增债券为9279亿元，较2022年同期的2809亿元大幅提升，有力地支撑了社融的增长。
　　静待PSL助力信贷回暖。23年12月企业中短期贷款、中长期贷款分别减少635和新增8612亿元，较22年同期同比分别多减219和少增3498亿元。12月居民贷款新增2221亿元，同比多增468亿元，其中短期贷款、中长期贷款分别新增759和1462亿元，较22年同期同比分别多增872和少增403亿元。我们认为整体来看12月的信贷增长中规中矩，在12月PSL新增3500亿元的背景下，后续信贷有望得到支撑。
　　存款增速进一步下降。12月各项存款新增868亿元，存量同比增速为10%，较11月的10.2%有所下降。其中企业新增存款为3165亿元，居民新增存款为19780亿元，较11月的2487亿元和9089亿元均有所提升，但12月财政存款减少9221亿元，非银存款减少5326亿元，较11月的-3293亿元和15700亿元相比大幅减少。
　　风险提示：政策不及预期，经济持续下滑等。