轻工细分赛道Q4前瞻：家居造纸板块低估，必选核心资产稳健
　　家居：Q4营销旺季、经营环比提振，智能单品延续成长。24年龙头制定多元增长策略，板块配置性价比凸显。推荐大家居战略布局通顺的龙头欧派家居、索菲亚、顾家家居，以及有成长潜力的瑞尔特、志邦家居、敏华控股、喜临门、慕思股份。
　　造纸：23Q4盈利环比回暖，10月浆价反弹后11-12月延续震荡，纸价横盘整理。
　　推荐上游资源配套领跑的太阳纸业、白卡纸龙头博汇纸业、箱板瓦楞纸龙头玖龙纸业、山鹰国际、特种纸龙头仙鹤股份、中高端装饰原纸龙头华旺科技、浆纸一体化的多元化特纸龙头五洲特纸。
　　必选：核心资产表现稳健，国货品牌标的升级趋势延续，盈利受费用投入加大影响略有承压。推荐增长稳健必选核心资产晨光股份、公牛集团及产品力、新兴渠道布局领先的国货标的百亚股份、明月镜片。
　　包装：龙头表现稳定，关注高分红个股。推荐关注永新股份、裕同科技。
　　出口：把握欧美地产后周期修复与跨境电商驱动的轻工制造出海
　　持续关注美国地产链与下游补库投资机会，以及跨境电商赛道高景气，关注自主品牌出海机遇。推荐永艺股份、匠心家居、乐歌股份、梦百合、泡泡玛特，关注恒林股份。
　　其他：关注轻工高分红资产配置
　　我们梳理了轻工制造板块中兼较高的股息率与较稳定的成长预期的价值标的，推荐关注：敏华控股、索菲亚、慕思股份、永新股份、恒安国际、裕同科技。
　　风险提示：地产竣工拖累超预期；终端消费力疲弱；行业竞争加剧；原材料价格大幅波动等。