后市观点及投资策略：
　　上周（1.2-1.5)海外方面，美国月度劳动力市场数据显示，薪资增速仍然受到劳动参与率下行的支撑，意味着新冠疫情的“疤痕效应”在疫后宏观分析框架下，仍然不可忽视，尤其对于“人”这一生产要素。短期思考，在关于联储在2024年降息的幅度和性质的判断上，劳动力市场相关指标的重要性将高于物价相关指标；中长期思考，“人力”在疫后的相对短缺，将推动“算力”对“人力”的边际替代的提速，市场往往会忽略人口结构同技术进步间的二阶导关系。美债10Y回到4%以上，符合我们过往3－4周对于美债收益率曲线长端可能存在超调的思考，在这一方面，我们始终认为量价思考如果择一，价的思考优于量的思考，不易过度把近期的反弹归因于联储关于缩表退出策略的边际表态。
　　国内方面，权益指数整体表现承压，探底摸底过程仍在持续。同时，这其中不乏亮色，“哈尔滨冰雪游”题材持续发酵，根据同程旅行发布的《2024元旦假期旅行消费报告》显示，在热门旅行主题方面，国内冰雪游热度上涨194%，温泉旅游热度上涨178%，我们相关思考如下：1）出境游、境内游存在一定替代关系，交叉价格弹性>0；2）2023年中国CPI同比仅一个月达到2%以上，宏观环境从上半年disinflation转向下半年deflation，名义价格指数的当期同比收缩，将导致名义工资的预期同比少增，结合23年年中“淄博烧烤”题材一度发酵，或可推导出这一类境内游的需求收入弹性<0；3）为进一步促进中外人员往来，服务高质量发展和高水平对外开放，2023年11月24日中方决定试行扩大单方面免签国家范围，对法、德等6国试行单方面免签政策，结合国际服务贸易旅行分项逆差在2023年不降反增，2024年旅行服务相关题材标的或存在内外需共振的双重利好，值得投资人持续关注。
　　转债方面，前周伴随权益市场再度承压，转债整体同步回调。策略上，我们仍建议布局低价债性较强标的，一方面考虑到固收类资金为匹配负债端压力，在配置诉求上或向转债要收益这一流动性利好，另一方面低价标的整体相较以往呈现出所述行业更分散、中位价格更低的特征，在弹性判断上不宜简单同历史数据做纵向比较。
　　风险提示：1）正股退市和信用违约风险；2）流动性环境收紧风险；3）权益市场超跌风险；4）地缘政治危机影响；5）行业政策调控超预期。