近期变化较大的数据解析
　　★铜：交易所显性库存下降，上期所库存继续上升，LME库存转为下降，COMEX库存继续上升，保税区库存转为上升，全球显性库存继续低位徘徊，国内呈阶段累库迹象，海外库存稳中有降，国内库存季节性累积偏缓，库存边际对盘面继续形成支撑。供给角度，海外铜矿扰动风险仍在，国内冶炼厂补库情绪升温，铜精矿现货加工费持续大幅回落，且考虑到冷料阶段偏紧延续，继续观察原料偏紧对下游生产限制。冶炼角度，国内冶炼加工利润继续回落，预计新增产能释放节奏及存量产能开工率均将受到影响，继续观察粗铜偏紧对生产端影响，总体上看，国内精铜产量增长节奏恐低于市场乐观预期。海外方面，欧洲、印度冶炼厂生产积极，智利精铜产量修复尚需时日，继续观察铜精矿偏紧对海外冶炼厂生产影响。需求角度，国内终端需求波浪式修复，新年伊始下游开工环比或阶段改善，需要密切注意下游补库动向，短期下游开工回升将对库存起到去化支持，继续观察下游补库强度变化，警惕库存出现超季节性去化。宏观角度，市场继续博弈降息预期变化，重点观察美国经济与就业数据，警惕美元反弹的影响，国内则继续观察政策对经济托底效果。总体上看，宏观因素短期影响偏中性，基本面对盘面有托底支撑。综上来看，铜价短期高位震荡可能性更大，策略上短线继续推荐波段操作。
　　★镍：本周LME周度库存环比增速下降，库存增加0.67%至64482吨，上期所周度库存减少2.19%至13464吨。宏观面上，12月非农就业报告公布后市场对3月份美联储降息的押注减少对沪镍盘面价格形成向下压制，整体走势震荡偏弱。矿端方面，23年12月全球主要国家共发运镍矿数量环比减少41%至248万湿吨，减量主要由镍矿主产国菲律宾发货量减少造成，菲律宾镍矿发货量环比减少48%至151万湿吨，同比减少30%。国内港口的镍矿到货量也随之发生大幅下滑，本周港口库存暂时保持不变。按照当前发货船量预报，估计24年1、2月份国内镍矿进口量仍不容乐观，考虑到24年一季度下游钢厂短期订单可能出现回暖，对镍铁采购需求增加或将造成镍矿及镍铁供需过剩压力边际减弱，国内镍矿港口库存也将迎来高位回落的拐点，对镍矿价格起到支撑作用。原料端，印尼湿法项目建设稳步进行，格林美全年实现出货27,000余吨金属镍的MHP，且二期项目的超高压反应釜已经交付发运，预计24年4月与6月各投入2.15万吨镍金属的产能。同时，力勤OBI湿法三期ONC项目实现通水，24年投产预期较强。印尼MHP的放量供应一级镍方面，根据上海钢联统计，12月份国内精炼镍总产量环比增加8.94%至2.45万吨，而下游需求端，年底前合金企业多选择截单导致贸易采购量出现下降，11月份合金行业消费量环比减少46%至1.2万金属吨，预计12月消费仍表现不佳。整体来看，春节前纯镍供过于求的基本面矛盾并无明显改善，印尼纯镍出货回流至国内也继续增加了供应压力。但镍矿以及镍铁价格的筑底回升为纯镍盘面价格提供了向上支撑，短期沪镍预计以震荡偏弱为主，交易层面建议关注逢高沽空机会。
　　★不锈钢：本周不锈钢库存继续去化，受镍铁到货量减少以及贸易商节前集中采购，不锈钢行情在开年后上行，但宏观面降息不及预计以及需求端的悲观预期下，盘面价格冲高回落。消息面上，印尼贸易部否认了欧盟对其国内不锈钢产品的指控，这些指控导致欧盟对印尼的不锈钢冷轧扁平（SSCRF）板材征收反倾销税（BMAD）和反补贴税（BMP）。欧美市场的本土不锈钢企业在23年营收下降的情况下，预计对印尼等亚洲出口的不锈钢贸易限制将更加严格，这将加剧中国及印尼不锈钢的出口压力。同时，海外不锈钢厂的减产趋势更加明显，奥托昆普受下游需求不佳影响，计划暂时关闭位于芬兰托尔尼奥的三座铬铁炉之一和两座烧结厂之一。而国内钢厂在12月镍铁价格下滑，利润空间有所改善下排产有所增加，从节奏上看，节前交仓量的增加或将对盘面价格形成向下压制。交易层面上，预计供过于求的压力在节前将表现得更加明显，短期价格面临冲高回落压力，建议关注单边沽空机会，套利方面，关注2402与2404合约的反套机会。
　　★铝：上周铝价高位回落。国内供应方面没有变动，目前国内电解铝目前运行产能4196.8万吨。海外供应方面同样没有变动，海外电解铝最新运行产能为2887.6万吨。成本方面，北方矿石供给偏紧，山西矿58/5的价格迎来小幅上涨，本周到厂含税价格630元/吨。河南则因为供应量太过有限，并未涨价，目前58/5的到厂含税价格仍然在620元/吨，属于有价无市的状态。氧化铝矿石库存处于低位，部分氧化铝企业受此影响而出现减产。进口矿石方面，期内海运费稳小幅上行。几内亚油库爆炸事件炒作告一段落，但当地燃油供应仍然偏紧，矿山用油尚未有明确政策。氧化铝方面，海外氧化铝成交活跃港口报价升至3120元/吨。国内氧化铝现货价格继续偏强运行。供给端方面，河南地区解除重污染天气响应，中铝矿业焙烧恢复至3800吨/日，折合年化运行140万吨。中铝中州铝业焙烧恢复至6000吨/日，折合年化运行220万吨。孝义市兴安化工增产140万