月度评估
　　◆价格方面，12月铅价下探回升，沪铅2401收涨0.44%，总持仓持续下行。伦铅3M收跌2.82%，总持仓小幅下滑。结构方面，12月国内下游消费不佳，内盘贴水持续扩大；期间部分上游炼厂因环保问题限产后现货减少，价差小幅扩大至Back结构。海外现货贴水扩大，伦铅3M-15M价差扩大至-30后边际缩窄。12月现货出口窗口关闭，沪伦比值小幅扩大。
　　◆供给端，矿端维持偏紧下，铅精矿加工费进一步下调，截至月底进口铅精矿加工费40美元/干吨，国产铅精矿加工费900元/金属吨。加工费下调叠加铅价低位下，原生炼厂利润下滑。再生端，铅废价格再起，成本压制下再生铅开工率持续下行。叠加12月中旬环保扰动较高，部分炼厂受环保政策影响下减产停产，月中铅锭供应收窄。
　　◆需求端，12月临近年底，一方面铅蓄电池企业年底关账，采买有限；另一方面经销商蓄电池库存已维持高位，电池企业年底促销出货量或一定程度受限。铅酸蓄电池开工率月中下滑至66.58%，消费偏淡。终端消费状况有一定差异，低温影响下汽车端蓄电池更换电瓶消费较好，而两轮车蓄电池消费清淡。
　　◆总体来看，12月LME库存与国内库存都有一定去库。国内主要表现在供应端受限产影响而现货趋紧，叠加企业关账前采买较多。然再生铅厂受原料成本压制下利润紧张，经销商库存高位下下游消费转暖情况或相对有限。环保压力接触后铅锭供应恢复正常，关注下游春节备库情况，总体波动向下。