本报告导读：
　　估值处于底部区间，短期相对低估、价值凸显，布局渠道和品类扩张的成长股及低估值高分红标的。
　　摘要：
　　白酒：目前悲观预期已释放较为充分，韧性仍在，优质确定性龙头已进入布局区间。建议增持：确定性标的：贵州茅台、山西汾酒、迎驾贡酒；超跌弹性标的：珍酒李渡、五粮液、泸州老窖、今世缘、古井贡酒。分红率相对较高或存在提升潜力的标的包括：贵州茅台、五粮液、洋河股份、口子窖。
　　啤酒和大众品：调整充分，估值跌至历史底部区间，建议增持：啤酒龙头燕京啤酒、青岛啤酒，以及预调酒龙头百润股份，港股：华润啤酒；大众品重点布局两头，建议增持：低估值标的双汇发展、洽洽食品、绝味食品、紫燕食品、承德露露等；以及成长赛道零食及餐饮供应链标的：盐津铺子、劲仔食品、三只松鼠、天味食品、千禾味业、宝立食品、千味央厨、安井食品等。高分红或存在股息率提升潜力的标的包括：双汇发展、重庆啤酒、青岛啤酒、紫燕食品、洽洽食品。
　　白酒更新：1）我们认为白酒去库的悲观预期已经得到阶段性释放，展望2024年我们认为白酒将进入去库存阶段，在此过程中优先关注个股的竞争优势；中期维度，聚焦三大竞争优势带来的业绩确定性，首选确定增长标的。据全国白酒价格调查资料显示，12月全国白酒价格环比总指数为100.27，上涨0.27%。2）个股更新：古井贡酒：省内预收推进进度在行业居首，且省内库存处于相对低位，古井8年在省内合肥之外区域逐步起势。茅台：茅台冰淇淋、茅台巧克力、酱香拿铁三款茅台破圈产品已实现4.3亿销售额，同比增长约50%。
　　大众品更新：1）啤酒：啤酒行业前两大龙头2023年销量增速预计持平左右；卤味：4Q23成本显著下降，预计主业利润率水平4Q23-2024年逐季改善2）个股更新：盐津铺子：根据公司最新公告测算，23Q4预计营收同比增长18.5%-29.3%；预计实现归母净利润同比增长26.8%-39%，符合预期；燕京啤酒：扣非归母净利为-4.56至-3.46亿元（中枢值为-4.01亿元）、22Q4为-3.58亿元，符合预期。华润啤酒：预计2023年全年销量持平略增，吨价提升低单位数，次高以上20%增长。
　　风险提示：宏观经济波动加大、行业竞争加剧、食品安全风险等