核心观点
　　元旦餐饮同比恢复，各类消费场景继续带动餐饮宴席市场回暖，春节提振高端礼送需求，终端渠道迎来备货阶段。白酒、啤酒、乳制品、休闲零食等动销平稳，部分成本有所回落，产业链有望重回景气阶段，继续强烈看多白酒，啤酒，零食，餐饮链投资机会。
　　【白酒】：春节回款陆续开启，重视白酒配置机会
　　【啤酒】：销量预计同比承压，高端化升级阶段性放缓
　　【乳制品】：高股息龙头配置价值显著，春节送礼需求有望拉动高端动销
　　【调味品&速冻】：元旦餐饮同比恢复，建议逢低布局餐饮链优质标的
　　【软饮料&休闲食品】饮料行业延续高景气，东鹏推出新品椰汁
　　本周要点：
　　本周A股下跌，上证指数收于2929.18点，周变动-1.54%。食品饮料板块周变动-4.85%，表现弱于大盘3.31个百分点，位居申万一级行业分类第27位。
　　本周食品饮料各子板块中涨跌幅由高到低分别为：肉制品（-0.41%），软饮料（-1.57%），保健品（-2.44%），乳品（-2.46%），休闲食品（-4.46%），啤酒（-5.14%），白酒（-5.27%），其他酒类（-5.27%），调味发酵品（-5.71%），预加工食品（-7.39%）。
　　观点及投资建议：
　　1、本周食品饮料板块跌幅较大，市场预期进一步回落，新销售年度伊始，考虑到部分原材料成本同比仍在下降趋势，叠加当前白酒、乳制品、餐饮链等重点标的估值普遍处于合理偏低水平，具备长期布局优势。
　　2、白酒春节回款陆续开启，重视龙头配置价值。新销售年度酒企规划稳健，春节前仍有较长时间进行市场动销及回款准备，今年春节动销场景及时间或更有利，重点推荐品牌优势突出的贵州茅台，泸州老窖，五粮液及动销表现优秀的地产酒龙头山西汾酒，古井贡酒，今世缘等，同时建议关注次高端酒企珍酒李渡、舍得酒业、酒鬼酒等。
　　3、春节送礼需求有望拉动高端动销，大众品企业成本下行迎来盈利改善。当前大众品逐步进入春节备货期，预计高端乳制品、零食礼盒等需求有望提振。2023年初至今原奶同比降幅约5%，成本压力得到缓解，折扣促销力度收敛，龙头利润率逐步修复。量贩零食行业开始进入整合阶段，有利于各家净利润率提升和现金流的稳健发展。啤酒板块高端化升级阶段性放缓，销量预计同比承压。复调、烘焙、餐饮链等受元旦餐饮同比恢复拉动，建议逢低布局餐饮链优质标的。大众品继续看好：安井食品、千味央厨、宝立食品、天味食品、立高食品、蒙牛乳业、青岛啤酒、重庆啤酒、华润啤酒、燕京啤酒、东鹏饮料，农夫山泉、绝味食品、周黑鸭、盐津铺子、甘源食品、劲仔食品、洽洽食品。
　　【白酒】春节回款陆续开启，重视白酒配置机会
　　龙头企业成长性良好，新销售年度仍有信心。当前酒厂已经进入新销售年度，高端酒及地产酒龙头企业库存合理，次高端库存水平略高，主流产品批价保持稳定，春节回款动作陆续开启，考虑到节前仍有较长时间动销，新年度销售规划稳健，我们对龙头酒企春节备货仍充满信心。近期茅台推出龙年生肖酒、茅台酒（散花飞天）等产品，进一步丰富产品矩阵。
　　重视白酒配置机会，理性预期市场发展。近期白酒板块回调明显，酒企估值进一步回落，部分投资者对消费竞争环境有所担忧。我们认为2024年春节动销场景及消费诉求等市场环境或较为有利，即使消费升级有所放缓，酒企通过渠道扩张提高市占率仍能实现较好增长，部分企业推出新产品提升渠道盈利能力，当前应重视白酒配置机会。
　　重点推荐品牌优势突出的贵州茅台，泸州老窖，五粮液及动销表现优秀的地产酒龙头山西汾酒，古井贡酒，今世缘等，同时建议关注次高端酒企珍酒李渡、舍得酒业、酒鬼酒等。
　　【啤酒】：销量预计同比承压，高端化升级阶段性放缓
　　根据国家统计局数据11月啤酒产量同比下降9%，12月以来由于部分区域冰雪天气影响以及餐饮需求放缓，预计动销依然存在一定压力。由于四季度属于啤酒消费淡季，短期销量变化并不能作为24年行业整体需求的决定性指标，后续随着消费力持续修复有望逐步转正。高端化方面头部企业23年吨价仍有一定程度上行，其中8-10元价格带产品占比较高的华润、青啤等公司吨价提升幅度相对较高，10元以上价格带占比较高、高端大单品销售较大的企业受损较大。目前餐饮行业恢复呈现一定结构性特征，夜场娱乐渠道与小型餐饮承压较大，大型连锁企业韧性显著。从近期国际大麦市场价格来看有两位数以上下降，预计24年吨成本降幅接近1个百分点。啤酒竞争格局稳健，龙头经过调整后已经具备配置价值。啤酒依然具备结构升级、成本回落、集中度提升的潜在优势。24年成本压力有望持续降低。基本面角度维持青岛啤酒、华润啤酒并列第一判断，同时建议关注燕京啤酒潜在改革机会。
　　【乳制品】：高股息龙头配置价值显著，春节送礼需求有望拉动高端动销
　　乳品消费相对其他大众品而言更显刚需，龙头乳企业绩确定性和可预测性较优，具有蓝筹属性。当下市场风格更偏向于经营风险低、现金流丰沛、股息率高的标的。伊