本周家电板块跑赢沪深300指数。本周申万家用电器板块指数上涨0.1%，同期沪深300指数下跌3.0%。重点公司方面，极米科技（-9.2%)、三花智控（-8.2%)、光锋科技(-6.4%)领跌，海信家电(7.1%)、荣泰健康(5.2%)、倍轻松（4.1%）领涨。
　　数据观察：白电线下零售增速提升，厨电量额双位数增长
　　A、白电数据：空调线下零售增速转正，冰箱均价持续增长
　　空调：根据中怡康线下月度数据，11月空调零售量/额上升2.5%/3.8%；价格方面，整体线下零售市场均价为4436元，同比上升1.91%。重点公司销售方面，11月格力零售量市占率同比下降1.8pcts至33.4%，美的同比下降0.8pcts至31.3%，海尔同比上升0.8pcts至16.5%；行业CR3（格力、美的、海尔）同比下降1.8pcts至81.2%。
　　冰箱：根据中怡康线下月度数据，11月冰箱零售量/额上升12.0%/19.8%；均价方面，市场均价同比上涨5.2%，达到7102元。
　　洗衣机：根据中怡康线下月度数据，11月洗衣机零售量/额同比上升23.2%/27.8%；均价方面，市场均价4410元，同比上升0.4%。
　　B、厨电数据：厨电线下零售额同比双位数增长，均价上涨
　　油烟机：根据中怡康线下月度数据，2023年11月油烟机零售量/额同比上升20.6%/24.7%；均价方面，市场均价同比上升1.1%至4145元。
　　燃气灶：根据中怡康线下月度数据，2023年11月燃气灶零售量/额同比上升21.5%/28.1%；均价方面，市场均价同比上升2.9%至2022元。
　　投资要点：2023年以来地产放松政策加速出台，家电配置价值凸显。我们梳理出以下三条主要投资主线：
　　1）地产链：从7月21日住建部推进老旧小区改造，到7月24日政治局会议未提及“房住不炒”，再到7月27日住建部再发文降首付、降利率、税费减免以及“认房不认贷”，8月以来“四限”政策大幅松绑，地产政策风向已经大幅反转，白电和大厨电板块具有较强的后地产属性，相较于其他品类两者需求与地产相关性更大。白电板块首推标的为海信家电。三大白电头部企业美的、格力、海尔亦会受益。大厨电板块首推标的老板电器。
　　2）出口链：成长性板块估值经历回调，产品迭代创新可期，推荐海外需求回暖，内销新品持续推进的石头科技；推荐空气炸锅代工客户持续拓展，咖啡机新品类打造第二成长曲线的比依股份；推荐关注三季度收入持续改善，控股股东底部增持的小家电出口企业新宝股份。
　　3）上游核心零部件：盾安环境：热管理核心零部件领先企业，大口径电子膨胀阀有望实现弯道超车；三花智控：热管理零部件头部企业，储能温控和机器人业务打开新成长赛道；华翔股份：低电价竞争优势显著，加速黑金铸造行业整合集中度提升。
　　风险提示：汇率波动风险；原材料价格波动风险