国内经济在23Q3加速恢复之后，23Q4重新趋于平稳，其中12月经济延续了10-11月的走势，复苏略微放缓、结构亮点呈现。估算12月当月实际GDP两年同比在3.9%附近，略微低于10月和11月的水平。
　　估算4季度实际GDP两年同比4.2%，略微低于3季度的4.4%；当年同比5.5%，高于3季度的4.9%。估算2023年实际GDP同比增长5.3%，有望超额完成“5%左右”的全年经济增长目标；两年同比增长4.1-4.2%，较经济潜在增速水平仍有进一步上升的空间。
　　预计12月工业增加值当月同比6.6%，与上月持平；社会消费品零售总额当月同比8.0%，同比低于上月，两年同比则高于上月。1-12月固定资产投资累计同比3.0%，略高于上月，其中制造业投资同比6.3%，全口径基建投资同比7.8%，房地产开发投资同比-9.7%。
　　预计12月出口同比4.4%，进口同比3.0%。多个数据显示外需仍然承压，从全球贸易数据看，多个重要贸易伙伴需求仍然偏弱。推测在全球库存周期共振向上之前，各地区贸易需求量变化趋势差异较大的情况仍会持续一段时间。今年我国出口份额优势仍在，再加上去年12月份同期基数仍然较低，12月份出口增速有望继续回升。
　　预计12月CPI同比-0.4%，PPI同比-2.7%。12月CPI小幅回升，食品项是正贡献，能源和服务项小幅拖累，核心商品基本持平。猪价探底回升，同比随基数下降开始反弹。除油价外，10月上旬至今，螺纹钢、铜、水泥等主要工业品价格保持小幅上涨势头。今年上半年PPI基数持续偏低，同比延续回升概率较大，主要关注点仍然是环比表现和结构性特征。
　　预计12月一般公共预算收入累计同比6.8%。支出累计同比5.1%。一般公共预算收入与名义经济增速正相关，税收有望呈恢复态势。今年5-7月支出进度偏慢，使得年底可以保持较高支出增速，考虑到全年经济目标基本实现，全年支出增速可能稍低于两会目标。提前批专项债额度下达在即，关注地方披露1季度发行计划对发行节奏和政策导向的指引。
　　预计12月我国资本流动持续改善。在美国经济前景不确定性增加，通胀数据明显放缓的情况下，12月底美债10年期收益率大幅下调至3.8%附近，美元指数回落至101以下，新兴市场的外部压力明显减轻。随着美联储货币政策边际转向、国内基本面复苏和人民币升值的趋势和方向确立，预计12月我国债市的外资流入情形将会持续，陆股通或受资金面和风险情绪的影响而呈现波动修复的态势。
　　风险提示：政策效果存在不确定性；海外经济走势和货币政策存在不确定性