2024年国资委对央企考核体系总体保持“一利五率”，但对利润的增长质量、科技的产出效率提出了更高要求。2024年央企改革发展重点工作可概括为“六个着力”，多个工作部署与战新产业布局密切相关。近期中国铁建、中核集团、中交集团等牵头成立创新联合体或联盟，加快布局战新产业与未来产业。
　　 2023年12月25日至26日，国务院国资委召开中央企业负责人会议，总结2023年国资央企工作，研究部署2024年重点任务。2023年央企价值创造导向更加鲜明，1-11月实现利润总额2.4万亿元，央企利润总额与全国国有企业利润总额之比从2019年的50.1%提升至58.2%。随着中央企业战略性新兴产业焕新行动、未来产业启航行动的启动，2023年央国企现代化产业布局全面加速，有效投资大幅增长。1-11月累计完成固定资产投资4.1万亿元，同比增长9.1%，显著高于全国国企的5.8%累计增速及中国整体的2.9%累计增速。其中，1-11月战略性新兴产业完成投资1.6万亿元，同比增长31.8%，增速创2019年以来新高。
　　 2024年央企总体保持“一利五率”目标管理体系不变，具体要求调整为“一利稳定增长，五率持续优化”。相比于2023年考核体系，2024年的考核体系更强调利润的增长质量，要求利润总额、净利润与归母净利润也需协同增长；同时，在科技创新上更强调以结果为导向，不仅通过研发投入强度考核投入，还新增科技产出效率指标，引导央企重视科研产出。
　　根据央企负责人会议，2024年央企改革发展重点工作体现为质量效益、科技创新、结构调整、国企改革、战略支撑、防范化解重大风险等领域的“六个着力”。值得注意的是，多个着力领域的工作部署均与战略性新兴产业布局密切相关。央企负责人会议还提出，挖掘战略性新兴产业领域潜力大、成长性好的优质企业，打造专业化科技创新孵化平台。2024年相关领域的战略性重组和专业化整合值得期待。
　　近两周，多家央企集团牵头成立创新联合体或联盟。中国铁建牵头组建深部地下空间利用创新联合体，推进布局深部地下空间未来产业；中核集团牵头组建可控核聚变创新联合体，攻关未来能源关键技术；中交集团发起成立智慧港航产业高质量发展联盟，旨在打造全面自主可控的港航产业。
　　 2023年，6个央国企主要指数相较于沪深300指数均取得较明显的超额收益。其中，央企创新指数表现最佳，涨幅4.8%，相对同期沪深300高16.1%。在估值上，相较于A股整体，央国企的估值仍处于相对偏低位置；在央国企主要指数中，央企现代能源的市盈率历史分位数相对最低，央企科技引领的市净率历史分位数相对最低。在股东回报能力上，央国企股息率的算术均值、市值加权均值、中位数分别为1.4%、3.3%、0.8%，均高于A股整体及其他各类企业；近20只市值高于100亿元的央国企近三年均有现金分红且近12月的股息率高于4%。
　　风险提示：国企改革相关政策的推进进度不及预期，或后续政策方向发生变化；报告中列示上市公司不涉及投资建议。