核心要点：
　　上周中药Ⅱ上涨1.17%，医药板块整体上涨，中药板块涨幅居后
　　上周（2023.12.25-2023.12.29）医药生物报收8430.68点，上涨2.31%；中药Ⅱ报收7075.22点，上涨1.17%；化学制药报收10581.73点，上涨2.19%；生物制品报收8210.61点，上涨3.87%；医药商业报收5817.87点，上涨2.28%；医疗器械报收7249.67点，上涨2.8%；医疗服务报收6506.06点，上涨1.48%。医药板块整体上涨，生物制品涨幅最大，中药板块涨幅居后。经前期回调之后，2023年以来中药板块累计涨幅转负，为-1.32%，累计涨幅位列医药二级子行业第二。
　　从公司表现来看，表现居前的公司有：大理药业、昆药集团、贵州百灵、寿仙谷、太极集团；表现靠后的公司有：广誉远、香雪制药、九芝堂、大唐药业、沃华医药。
　　上周中药PE(ttm)25.77X，PB(lf)2.54X 
　　上周中药板块PE为25.77X，较前一周上升0.3X，近一年PE最大值为33.61X，最小值为21.55X；PB为2.54X，较前一周上升0.03X，近一年PB最大值为3.10X，最小值为2.43X；PE处于近十年以来24.5%的分位数，PB处于近十年以来10.2%的分位数；中药板块相对沪深300估值溢价率为137.41%。
　　中药材市场大部分药材价格近期呈现下跌态势，价格总指数小幅走低
　　上周中药材价格总指数为253.59点，较前一周下跌0.2%。从中药材十二大类来看，呈现出5涨7跌的态势，树脂类药材价格指数跌幅居首。近期中药材市场整体行情表现为购销不旺，除部分感冒类药材价格较为坚挺之外，大部分药材价格呈现下跌态势。后期价格或继续小幅波动。
　　国家中医药管理局发布多项通知，中医药供给端再发力
　　近期国家中医药管理局发布《县级中医医院“两专科一中心”项目建设管理办法》、《关于深化中医馆建设加强中医医师配备的通知》、《关于进一步加强中医医院老年病科建设的通知》等多项办法及通知，并发布“中医康复中心建设单位名单”，从中医药供给端再度发力。办法及通知涉及加快推进中医馆建设全覆盖、解决中医医师配备问题、加强中医医院老年病科设置、明确老年病科诊疗服务功能定位、加强县级（市、区、旗）中医医院/中西医结合医院/少数民族医医院建设并建成2个中医特色优势专科和1个县域中医药适宜技术推广中心等方面。从供给端看，中医药诊疗能力及服务体系尤其是基层服务体系和服务能力在不断加强，深度老龄化背景下，中药行业更加注重临床需求，发挥“防—治—养”的产业链优势，探索全周期健康管理。
　　投资策略：关注中药创新和“中药+”视角下的新消费
　　中药行业相关政策呈现出深度上聚焦行业痛点、广度上覆盖全产业链的特点，围绕政策特点，中药行业或呈现结构性分化，符合政策特点的企业有望表现突出。创新为本、消费为翼，建议关注两大主线。
　　主线一：中药创新。在政策与临床需求双驱动之下，中药创新再度加速，新药上市节奏加快且1类新药占比明显提升。研发创新是核心，进入医保基药目录是放量的重要条件。建议关注：（1）具有较强研发实力、在研产品丰富且研发进展较快、中医理论与临床结合较好（尤其是能通过循证医学改写临床诊治指南）、布局大品类有独家品种的企业；（2）2023版医保目录新增品种和解禁品种及相关企业；（3）“医保+非基药”品种及相关企业。
　　主线二：“中药+”视角下的新消费。在政策鼓励以及中药“治未病”、“纯天然”特有优势下，中药行业创新+消费双属性愈加明显，行业新增长点有望来自“中药+”视角下的新消费领域，包括零售药店终端、品牌中药及中药消费品、中药行业与多领域融合所形成的新业态等。建议关注：（1）零售药店终端的独家品种、OTC及双跨品种及相关企业；（2）品牌中药，尤其是产业链向消费领域拓展的品牌中药；（3）向养生馆、食品饮料、康养旅游等行业探索拓展的“中药+”企业。维持行业“增持”评级。
　　风险提示
　　（1）包括行业集采等在内的政策趋严，导致中药产品价格大幅下降；
　　（2）上市公司在研产品进展低于市场预期；
　　（3）医保和基药目录中中药占比提升低于市场预期。