股票市场点评：微盘风格解析
　　如何表征微盘风格：可以用万得微盘股指数、华证微盘指数、中证2000指数等来表征微盘风格。各个指数长期表现有所不同，其中万得微盘股指数与其他几个指数有较大差异。
　　微盘风格走势分析：综合各维度分析结果，我们认为微盘风格仍有一定的上行空间。从拥挤度的角度看，根据换手率、超额波动率、平均市值、基金持有微盘股比例等指标，微盘股的拥挤度距离高位尚有一定距离。从市场驱动因素看，在市场收益由盈利驱动的时间段，微盘风格的相对净值更易出现下行，而近期市场仍然处于估值驱动时段。北向资金净流入和微盘股走势呈现负相关，近期北向资金呈净流出态势，未明显转为净流入趋势。基金抱团瓦解时期微盘股走势通常相对较强，目前基金抱团集中度处于历史77%分位数，处于较高位置，抱团集中度尚有进一步下行空间。
　　微盘策略与微盘风格的差异：万得微盘股指数本质上是一个策略指数，微盘策略与微盘风格也存在一定差异；部分“类万得微盘股指数”的基金在微盘风格回撤时不一定出现回撤。
　　北交所股票的纳入对微盘股指数有何影响：中证指数公司表示适时将符合条件的北交所股票逐步纳入中证跨市场指数。之后随着北交所股票的纳入，各微盘指数与北证50的相关性可能会提升。
　　风格动态配置跟踪：
　　2023年12月，规模因子表现优异，估值、红利等因子表现震荡上行。
　　北向、南向资金分析：
　　2023年8月以来，北向资金持续净流出；2023年12月，北向资金净流出129.3亿元。2023年12月，南向资金净流入78.9亿港元。
　　兴证金工选股策略表现跟踪：
　　2023年12月，兴证金工各选股策略整体表现较为优异，其中科技精选策略、战胜股基指数策略的月度超额收益分别达3.21%、2.69%。
　　风险提示：本报告模型及结论基于对历史数据的分析，当市场环境变化时，存在模型失效风险。