投资要点：
　　行业数据
　　钢铁：本周钢材供给收缩，与近期利润下降和天气因素影响下钢厂减产有关，库存保持积累，钢价稍有走低。整体看，随着淡季逐渐深入，季节性因素影响下需求将维持弱势，后续冬储补库行情或支撑钢价。
　　铜：目前虽进入消费淡季，但国内库存并未出现明显累高；海外加息接近尾声，后续随国内宏观政策发力，铜价或获得支撑。
　　铝：几内亚油库爆炸对市场情绪有所扰动，氧化铝供给存在不确定性，同时国内采暖季对氧化铝供给也会造成干扰，而需求端电解铝生产维稳，短期氧化铝价格或表现强势。
　　锂：季节因素影响下部分锂盐企业或有检修；下游需求仍然低迷，一季度新能源车和储能消费均处于淡季，对锂价支撑力度不，产业链下游压价意愿较强，短期锂价或维持弱势运行。
　　本周策略
　　（1）钢铁/铜铝：中共中央政治局会议指出“明年要坚持稳中求进、以进促稳”，与宏观需求相关度较大的钢铁、铜、铝等品种的需求或逐渐改善。当前海外逐渐向降息周期过渡，国内经济逐步复苏，建议关注相关板块。
　　（2）黄金：中期看，高利率环境下美国经济周期性回落或难以避免，未来金价有望进入降息预期驱动的上升通道，同时复杂的地缘局势利好黄金的避险需求，建议关注相关板块。
　　（3）锡：半导体行业景气度复苏，叠加AI发展、新能源高景气等因素推动，锡需求有望恢复，建议关注相关板块。
　　综上，我们维持对钢铁行业和有色金属行业的“中性”评级，维持对博威合金（601137）、中金黄金（600489）和锡业股份（000960）的“增持”评级。
　　风险提示
　　原材料价格波动风险、下游需求不及预期风险、地缘政治扰动风险。