核心观点
　　 2023年11月家具出口增速转正，床垫、保温杯、PVC地板出口改善。据海关数据，2023年11月家具及其零件出口额61.0亿美元，同比+8.1%（前值-5.8%），增速转正。2023年前11月家具及其零件出口额574亿美元，同比-7.3%。各品类来看，11月弹簧/乳胶床垫出口额分别同比+26.0%/+13.3%，增速均有所提升；11月木框架/金属框架沙发出口额分别同比+16.8%/-11.4%，其中木框架沙发出口额增速转正，延续改善态势，金属框架沙发同比增速有所回落；11月PVC地板、不锈钢保温杯出口额分别同比+7.6%、+14.5%。11月沙发出口表现分化，床垫、保温杯、PVC地板出口均有所改善。
　　2023年11月美国成屋销售环比增速转正，新建住房销售走弱。新建住房方面，2023年11月美国新建住房销售59.0万套，同比+1.4%（前值+16.5%），环比-12.2%；11月新建住房待售套数为46.0万套，同比-0.6%（前值-5.3%）。成屋方面，2023年11月美国成屋销售382万套，同比-7.3%（前值-14.6%），环比+0.8%，结束了连续五个月的环比下降趋势；11月成屋销售库存113万套，同比+0.9%（前值-5.7%）。11月美国成屋销售环比增速转正，同比降幅亦有所收窄，新建住房销售同比增速下行，环比下滑12.2%。美联储于12月议息会议上宣布暂停加息，鲍威尔表示“目前利率已经达到或接近历史峰值，大多数决策者正在讨论合适的降息时点”，市场降息预期加强，建议关注美国地产销售改善。
　　2023年10月美国家居去库放缓，关注家居补库订单改善。家居批发方面，2023年10月美国家居批发商库存为172.4亿美元，同比-15.2%（前值16.3%），2023年10月家居批发商库销比为1.73，环比9月提升0.05；家居零售方面，2023年10月美国家居零售库存为289.18亿美元，同比-9.1%（前值-11.4%），2023年10月家居零售库销比为1.56，环比9月持平。10月美国家居批发与零售库存降幅均收窄，去库有所放缓，伴随去库逐步进入尾声，补库周期或将到来，出海企业订单有望迎来改善。
　　投资建议：受益于出口政策红利、完善的供应链、低人工成本以及成熟的生产工艺优势，我国轻工出口稳健增长，长期看龙头企业海外工厂运营增质提效，全球化布局优势有望显现，市场份额有望向海外布局领先的头部轻工企业集中，看好客户资源优质、制造布局领先、组织管理能力优秀的轻工家居龙头外销业务长期稳健成长。推荐软体龙头顾家家居（603816.SH），建议关注智能家居ODM企业匠心家居（301061.SZ）、麒盛科技（603610.SH），保温杯龙头哈尔斯（002615.SZ）、嘉益股份（301004.SZ），办公椅出口龙头永艺股份（603600.SH）、恒林股份（603661.SH）。
　　风险提示：海外消费需求下滑、原材料及海运价格大幅波动、汇率波动风险