本周农林牧渔收于2862.23，周环比+2.86%，沪深300周环比+2.81%。本周农林牧渔细分板块普遍上涨，细分板块中饲料业涨幅最大为+3.71%，种植业涨幅最小为+1.03%。
　　生猪养殖：猪价窄幅震荡调整，产能预计持续去化。伴随腌腊启动，猪肉需求有所好转，压栏有所增加，但由于冻品压力较大，整体支撑较为有限；供应端出栏压力仍存。由于肥猪供应充足，而腌腊需求支撑有限，标肥价差持续缩窄。由于对猪病担忧及现金流压力，仔猪母猪成交冷清；猪病影响持续扩散，后续仍需观察猪病发展对中大猪生猪出栏节奏和母猪存栏量的影响。短期来看，需求端虽有一定支撑，但供应端出栏压力较大，同时冻品库存仍待消化，猪病影响持续，预计猪价弱势震荡。中长期，产业现金流压力增加明显，去化易增难减，补栏亦缺乏窗口期，产能去化或持续。周期底部位置特征明显，仍然建议底部位置配置生猪养殖。1）数量端：11月能繁母猪存栏环比加速下行。根据涌益咨询，11月能繁口径1环比-1.38%（倾向于规模型），口径2环比1.57%（倾向于全规模）；根据钢联统计，11月能繁母猪存栏量较10月环比1.92%，其中规模场环比-1.92%，中小散环比-2.04%。根据农业农村部，11月能繁母猪存栏量环比-1.2%。生猪出栏均重本周有所上行，根据涌益咨询统计，12月28日，全国商品猪出栏均重124.24kg，90kg以下占比6.21%，150kg以上占比8.00%。2）价格端：本周猪价震窄幅调整。根据涌益咨询，12月28日，商品猪出栏价为14.44元/kg，周环比-1.57%；规模场15公斤仔猪出栏价303元/头，周环比-1.30%；猪肉价为19.03元/kg，周环比-0.47%。二元母猪价格持平，根据wind，12月29日，二元母猪价格为29.86元/kg，周环比持平。3）利润端：本周生猪养殖延续亏损。12月29日，自繁自养和外购仔猪养殖盈利为-221.34元/头、-206.16元/头。相关标的：牧原股份，温氏股份，新五丰，巨星农牧。
　　禽类养殖：白羽鸡价格触底反弹，关注后续引种情况。本周鸡源持续收紧，需求亦有拉动，白羽鸡价格触底反弹。据钢联统计，2023年11月祖代引种及自繁更新量在11.60万套，环比+10.48%，引种国及品种为新西兰科宝，受10月底美国阿拉巴马州禽流感疫情影响，美国未有引种。目前祖代产能去化已传导至父母代鸡苗销量，商品代价格上行周期预计2024H1启动。截至12月29日，白羽肉鸡主产区平均价7.67元/公斤，周环比+5.94%；毛鸡养殖利润-2.80元/羽。截至12月6日，快大鸡、中速鸡、土鸡、乌骨鸡全国均价分别为6.50/6.07/8.32/7.43元/斤。相关标的：圣农发展，益生股份。
　　动保：下游低迷行业暂承压，潜在成长性持续催化。从养殖周期角度，由于下游养殖端旺季低迷，Q4以来行业销量短期承压。从行业批签发数据来看，2023年Q1/Q2/Q3/10月，圆环同比+6%/-6%/+13%/-13%，伪狂犬同比+16%/+12%/-5%/-29%。从产品周期角度，多数公司在产品拓展、产能扩张上有积极变化，行业竞争格局边际改善；非瘟疫苗等新产品研发进展顺利（亚单位疫苗如期上报应急评价申请，正按照专家评审意见完善相关资料），有望进一步打开行业成长空间。相关标的：中牧股份、科前生物、生物股份等。
　　种业：转基因品种取得审定编号，商业化应用更近一步。基础农产品方面，根据wind数据，玉米现货平均价为2567元/吨，周环比上行，12月USDA报告上调全球产量预期；大豆现货平均价为4873元/吨，周环比上行，12月USDA报告下调全球产量预期；小麦现货平均价为2889元/吨，周环比下行。根据11月9日NOAA的预测，预计厄尔尼诺现象将会持续到北半球的春季（2024年4月至6月），概率超过62%，持续关注对农产品的影响。转基因方面，12月7日农业农村部发布品种审定通过公告，其中转基因玉米品种37个，转基因大豆14个，前期公示品种均取得审定编号。其中转基因玉米，从性状端来看：大北农22个（59%），杭州瑞丰9个（24%），北京粮元4个（11%），中种集团2个（5%）；从品种端来看：隆平高科8个，先正达4个，大北农3个，登海种业2个，丰乐种业1个。目前品种审定正在申请生产经营许可证，即将开启售卖，短期关注转基因种子的价格以及明年的制种面积和区域，长期关注行业竞争格局转变以及各公司业绩的量价齐升。相关标的：大北农、隆平高科、丰乐种业、登海种业、荃银高科等。
　　宠物：外销方面，随海外客户去库结束看好四季度出口数据逐步改善，根据海关数据，2023年1-11月零售包装狗食或猫食饲料出口同比-26.9%/-6.8%/-2.8%/+10.7%/-11.4%/+0.7%/+0.5%/+1.9%/+37.1%/+18.7%/+29.6%；内销方面，根据星图数据，2023年双十一大促活动中，宠物食品增速为29.7%，远高于其他消费赛道。上市公司旗下品牌表现亮眼，乖宝全网销售额突破3.6亿，同比增长约28%；佩蒂旗下爵宴全网销售额突破2500万，同比增长67%；中宠旗下领先品牌全渠道同比增长130%，均高于行业平均增速，持续看好头部公司在国内市场市占率的提升。相关标的：乖宝宠物、中宠股份、佩蒂股份。
　　风险提示：原材料价格波动风险，动物疾病风险，极端灾害风险。