核心观点
　　展望2024年，我们重点建议关注生猪养殖、黄羽鸡养殖与宠物消费三大投资方向。生猪养殖：随着产能去化的持续深化，今年猪价有望逐渐回暖，且由于冬季猪病影响，及春节前猪价“旺季不旺”、春节后需求淡季或导致的猪价持续承压，养殖端资金压力或持续增加，产能去化幅度或进一步加深，夯实未来周期向上的确定性。黄羽鸡养殖：依据父母代环节存栏情况，2023H2黄鸡产能处于2018年以来低位，或导致今年商品代供给边际减少；叠加生猪等替代品种价格回暖的可能性，有望带来黄鸡景气度同比改善。宠物消费：海外需求不断恢复，主要宠物食品企业出口订单已正常发送；国内自主品牌不断崛起，在宠物消费升级、品牌高端化、新兴渠道开拓等背景下仍有巨大增长潜力。
　　行业动态信息
　　生猪：产能去化大方向不变，持续观察去化节奏变化
　　目前猪价持续低迷，未来一段时间产能去化的大方向不存在太多争议，关键在于去化节奏。后续将进入春节前旺季，二育、猪病、需求情况及出栏节奏等或成为左右短期产能去化节奏的因素。重点推荐温氏股份、牧原股份、巨星农牧、唐人神等。
　　禽：把握今年黄鸡景气度与生猪共振回暖的投资机会
　　白羽鸡行业景气度已触底回升，黄鸡产能去化带动基本面改善。推荐白羽鸡产业链圣农发展等，黄羽鸡立华股份和湘佳股份等。
　　种业：杂交玉米种子供大于求局面加剧，转基因品种正式获批
　　从中长期来看，转基因品种的商业化应用有望推动行业格局改变，利好优质行业龙头，如大北农、隆平高科、登海种业等。此外关注受益粮价上涨的苏垦农发。
　　动保：关注动保企业养殖复苏后的估值修复
　　未来养殖行情边际改善，替抗、宠物等成长赛道和非瘟疫苗等新产品研发有望提供市场增量，头部企业业绩有望持续增长。重点推荐瑞普生物，推荐生物股份、普莱柯、科前生物、蔚蓝生物等。
　　宠物：海外需求拐点有望到来，国内业务观察消费复苏
　　2023年度中国城镇宠物（犬猫）消费市场规模为2793亿元，同比增长3.2%，整体增速进一步放缓。国内宠物行业处快速发展基本面未变，相关标的如乖宝宠物、中宠股份和佩蒂股份等。
　　饲料：2023年11月全国饲料总产量2665万吨
　　原材料价格高位运行考验饲企成本管控能力，下游养殖低迷考验企业产品竞争力与综合服务能力，头部饲企有望实现市占率提升。推荐海大集团、禾丰股份、粤海饲料和邦基科技等。
　　风险提示：突发事件导致市场行情大幅波动的风险，养殖行业疫病风险，政策不确定风险，极端天气风险，农产品价格波动风险。