本周（1/2-1/5）二永债观点
　　上周（2023/12/25-2023/12/29），二永债收益率整体下行，短端下行幅度更大，期限利差和等级利差有所走扩。
　　从市场交易情况看：总体看，上周国有行二永债交易热度延续平稳，股份行及城农商行二永债交易热度较前值有一定回落。其中，国股行交易仍聚焦于3Y以上品种，交易久期整体拉长；而城农商行交易当中，短久期品种的交易热度更高一些，交易久期有所下降。
　　其中，国股行部分品种或需关注交易过热所带来的调整风险，例如，国有行方面，3-4Y二级资本债、4-5Y永续债；股份行方面，4-5Y二级资本债，3-4Y永续债；
　　此外，部分品种逢调整可增配，关键在于资金面好转所带来的机会：国有行方面，1-2Y永续债；股份行方面，3Y以下二级资本债，1-2Y永续债；城商行、农商行方面，短久期品种交易热度在抬升，建议关注。
　　（1）国有行：二级资本债方面，上周2Y以上交易热度抬升明显，当前1-4Y交易热度较高，交易久期拉长；永续债方面，当前4-5Y交易热度较高，且进一步抬升，1-4Y交易热度则有不同程度回落，交易久期微幅抬升。
　　（2）股份行：二级资本债方面，当前4-5Y交易热度较高，上周3-5Y交易热度抬升明显，3Y以下交易热度较低且进一步回落，交易久期拉长；永续债方面，上周1-2Y、3-4Y交易热度明显下降，但2-3Y交易热度有所抬升，交易久期与前值基本持平。
　　（3）城商行：二级资本债方面，各期限交易热度均较前值回落，其中4-5Y回落更为明显，当前4-5Y、1-2Y交易热度较低，0-1Y交易热度较高，交易久期较前值下降；永续债方面，0-1Y交易热度抬升，3Y以上交易热度回落明显，交易久期下降。
　　（4）农商行：二级资本债方面，上周0-1Y交易热度较高，3Y以下交易热度回升明显，4-5Y交易热度回落，交易久期下降；永续债方面，各期限交易热度均有所回落，相较而言，2Y以上交易情绪更弱，交易久期回落。
　　本周（1/2-1/5）来看，进入2024年，在资金面平稳均衡、年初配置力量增强之下，“资产荒”仍将演绎，二永债收益率及利差预计仍将进一步压降，但下沉方面，考虑到银行基本面分化较大，仍建议以发达地区、经营稳健的大中城农商行为主。
　　风险提示：政策不确定性；基本面变化超预期；海外地缘政治冲突；可能存在信息滞后、更新不及时或不全面的风险