2023年风电装机量景气度回升。2023年以来，风电需求回暖，风电行业景气度呈回升态势。根据国家能源局、中电联的数据，截至11月末，全国风电年新增装机41.39 GW，同比增长83.79%，国内风电新增装机量同比高速增长。全国风电累计装机容量约为412.83 GW，同比增长17.6%。四季度是每年风电集中装机并网的高峰期，我们预计2023年全年风电年新增装机容量有望超过60 GW，较上年同比增长59.4%。
　　全球风电新增装机稳步增长。（1）23年全球风电装机容量增长步伐加快，预计全球风电新增装机量115GW，同比增长48.2%。24年全球风电新增装机规模有望达125GW，未来五年全球风电新增容量或将达到680GW，预计平均每年风电新增装机将达到136 GW，实现15%左右的复合增长率。（2）随着中国能源转型革命的深入推进，中国风电装机有望不断实现突破。24-25年，预计中国风电年新增装机规模预计为72 GW左右，其中陆上风电装机60GW，海上风电装机约为12GW。2023-2030年，中国风电新增装机容量或将超过600GW，风电总装机规模或将达到970GW左右。
　　全球海上风电有望加速发展。（1）2022年3月，国家发改委、国家能源局发布《“十四五”现代能源体系规划》，6月国家发改委等9部委联合印发《“十四五”可再生能源发展规划》，文件中均明确提出积极推动沿海地区海上风电集群化开发建设。为落实双碳目标，沿海各省市陆续推出海上风电发展规划，各省海上风电规划总容量超过60GW。我们预计23—25年全国海上风电新增装机分别为7/12/12 GW，海上风电装机量有望得到明显提升。（2）随着对海上风电重视程度的不断提高，全球各国不断加快海上风电发展。2023年4月，G7联合公报提出到2030年将海上风电装机容量增加到150GW。预计23-24年全球新增海风装机将达到18GW，25年将提升至25.7GW，至2027年将达到35.5GW，全球海风装机需求超预期。
　　风机大型化趋势明显。单机容量大的风机具备更优的经济性，是未来风电行业发展的必然趋势，单机容量的大型化有效的提高了风能资源利用效率、提升风电项目投资开发运营的整体经济性、提高土地/海域利用效率、降低度电成本。国内主流风电整机厂商不断发布大型最新海陆机型，23年10月17日，三一重能发布全球最大15兆瓦陆上风电机组，刷新全球陆上风机容量最高纪录；23年10月18日，明阳智能发布22兆瓦海上风电机组，刷新全球海上风机容量最高纪录。
　　投资建议。建议关注三条主线：（1）受益于新能源装机规模快速增长的新能源电力运营商龙源电力、中广核新能源等。（2）传统电力运营商转型清洁能源运营商华能国际电力、华润电力、中国电力等。（3）风机价格调整到位、产业整合后风电整机行业龙头，如金风科技等。
　　风险提示：光伏新增装机规模不及预期；产业链价格调整幅度超预期。