投资要点：
　　A股市场即将步入业绩真空期。这一阶段，短期收官数据的强弱意义不大，能为中长期判断带来帮助的基本面信息将更为重要。我们认为伴随基数波动的减弱，经济基本面将面临更可持续的环比扩张过程。而居民资产负债表的改善，也将提振未来需求恢复的韧性，提升基本面的中长期预期。中央经济工作会议将“以进促稳”、“先立后破”作为增量要求，财政政策强调“适度”加力，货币政策基调整体积极。总体而言，还需关注2024年两会对经济增速及赤字率等安排。
　　流动性面临再平衡过程。美联储12月议息会议释放了加息周期已结束的信号，海外流动性已完成转向；降息最早或于2024年3月落地，且点阵图显示，2024年或有75BP的降息空间，降息节奏较9月预期进一步加快。国内方面，跨年资金的流动性压力已缓解，伴随年末流动性紧张风险的解除，1月国内流动性预计将保持合理充裕状态；与此同时，年内第三次存款降息落地打开后续降息空间，市场对2024年1月LPR调降的预期抬升。
　　从A股的流动性来看，A股流动性回升条件已经具备。虽然公募发行节奏已经放缓，但股票型公募基金的份额仍在扩张，且北上资金的流出步伐也现放缓，这减缓了资金端的压力。在股票供给方面，一级市场发行节奏维持低位，而二级市场出现了产业资本净增持，后者也是流动性转向的重要领先指标，因此我们预期A股市场流动性即将开启回升过程。
　　对于A股指数而言，业绩真空期的到来，令基本面的短期影响减弱，市场的方向变化，将更主要来自于估值的波动。当前静态估值已位于底部，以沪深300风险溢价为度量的风险回报水平位于极值附近，静态估值的性价比已较高。此外，流动性环境方面，海内外均面临宽松过程，A股以产业资本净增持为代表的行情领先指标已现，A股已具备估值上修条件，估值主导下，市场1月出现反弹行情的几率较高。风格层面，考虑到业绩真空期阶段题材性机会的增多，以及创业板、科创板在超调后的更高弹性空间，因此板块风格上短期建议关注创业板、科创板。
　　行业配置方面，目前多数行业估值基本处于底部区域，同时业绩真空期下基本面催化因素不多，因而展望而言，1月行业层面的驱动因素或仍来自资金面。而根据我们对于1月资金面有望迎来回升的判断，行业层面主题性机会有望活跃，可关注AI模型由云向端产业趋势下以电子行业为核心的TMT板块，以及中长期资金入场所带来的大金融、交通运输、医药行业的投资机会。此外，还可关注配置型资金的核心权益品种——高股息板块的投资机会。
　　风险提示：海外衰退超预期风险、历史经验误差风险。