就外围环境而言，美国12月Markit制造业PMI初值超预期回落的同时，其服务业PMI初值则超预期回升，并主导综合PMI指数录得51，分别较11月和市场预期高0.3和0.5，经济扩张的韧性仍在，叠加美联储提前释放鸽派信号的对冲效应，美国经济软着陆的可能性进一步强化。欧元区方面，12月制造业PMI初值虽持平于上月水平，但略低于市场预期，同期服务业PMI初值不仅进一步下行，且远低于49的市场预期，并拖累综合PMI初值大幅走低，相较于美国经济的比较劣势依旧显著。
　　就国内环境而言，11月经济数据显示供给强于需求，工业增加值同环比数据改善的同时，消费数据则总体趋弱，制造业主导了固定资产投资环比增速的改善，与此同时政策的呵护令房地产新开工等数据有所反弹。财政方面，收入同比增速进一步回升，但支出同比增速则有所下降，由此看来，本年增发的国债将主要为明年需求扩张提供支撑。政策方面，国常会指出要“加快建设全国统一大市场”以“释放内需潜力、巩固经济回升向好基础”，同时国务院以“打造市场化法治化国际化一流营商环境，持续激发市场活力和社会创造力”为主题进行专题学习，突显了管理层“优化营商环境”以“培育和激发市场活力、增强发展内生动力”的指导思想，此外北京和上海的房地产政策得到进一步优化。展望来看，管理层一方面调结构以推动新质生产力的形成，另一方面则维持对传统增长动能的适度呵护，受益于“稳中求进、以进促稳、先立后破”，国内经济的修复将继续推进。
　　就高频数据而言，下游方面，房地产成交略有回升，农产品批发价格200指数延续上行。中游方面，钢铁价格微幅震荡，水泥价格震荡走高。上游方面，动力煤价格小幅上扬，焦煤价格触顶回落，有色金属中价格普遍反弹，贵金属价格震荡微升，原油价格触底反弹。
　　风险提示：美欧货币紧缩超预期