由于锂价大幅下跌，澳洲锂矿厂商Core Lithium宣布对锂业务进行战略评估，或考虑减少采矿作业。Core Lithium旗下的Finniss锂矿项目此前的2024/2025财年的产量指引为8-9万吨锂精矿，如果完全停产将影响行业1万吨LCE的供应量。我们判断Core Lithium减产或预示着澳矿厂商经营策略发生改变，部分高成本的锂矿厂商或同样采取减产策略，试图维持锂价和盈利的稳定性。本周锂价跌幅放缓，我们预计澳矿厂商的减产策略或将提振锂市场情绪，带动锂板块出现反弹行情，建议关注具有成本优势的天齐锂业、永兴材料、中矿资源、盐湖股份。
　　▍澳矿厂商Core Lithium对锂业务进行战略评估，或考虑减少采矿作业。澳大利亚锂矿厂商Core Lithium于12月22日发布公告，该公司称由于锂精矿售价自2023年10月份以来下跌40%以上，公司将对Finniss锂矿项目进行战略审查，以达到进一步降本和提高生产效率的目的，目前考虑的方案包括减少采矿量、确定采矿的优先级、减少勘探和其他可自由支配支出等。同时公司宣布由于进入雨季，公司的扩产项目BP33的早期工程已经暂停。
　　▍Finniss锂矿产能为17.3万吨/年，23Q3成本为1067澳元/吨。根据Core Lithium公告，Finniss项目锂精矿年产能为17.3万吨，折合2万吨LCE。该项目在23Q3销售锂精矿2.3万吨，2023年10-11月份均销售1万吨锂精矿和1.6万吨锂细粉。Core Lithium此前宣布该项目2024/2025财年的产量指引在8-9万吨锂精矿，若该项目完全停产，将减少约1万吨的碳酸锂供应。该项目23Q3锂精矿回收率为50%，含权益金成本为1067澳元/吨（SC5.0，FOB），折合LCE成本约为8.1万元/吨。
　　▍Core Lithium考虑减产预示锂矿厂商经营压力加大，不排除会有厂商跟随减产。锂精矿售价持续下跌导致高成本的Core Lithium利润大幅压缩，经营压力不断增大，使得该公司考虑降本、减产。2023年第三季度Cattlin锂精矿生产成本为636美元/吨（FOB，不含销售费用及权益金），2023年上半年Marion锂精矿成本为1042美元/吨（FOB，含权益金及运费）。我们判断Core Lithium考虑减产或预示着澳矿厂商经营策略即将转变，不排除后续高成本的锂矿厂商在锂价快速下跌的背景下或选择减产来试图维持锂价的稳定，保障自己的利润空间。
　　▍锂行业长期供应仍过剩，建议关注锂价短期企稳带来的投资机会。据SMM，12月25日电池级碳酸锂售价为9.9万元/吨，较上周环比-3.9%，锂价跌幅逐渐收窄；碳酸锂2401期货价近期在10万元/吨上下波动，走势逐渐企稳。我们认为此次Core Lithium考虑减产的时间点超出行业预期，若后续有澳矿厂商跟随减产，或对锂市场情绪有一定提振作用，叠加锂价企稳，锂板块有望出现反弹行情。长期来看，随着非洲及南美锂资源的供应释放，预计锂行业供应仍会走向过剩。
　　▍风险因素：锂行业供应过剩程度超出预期、澳洲锂矿厂商产量超出预期、下游采购需求不及预期、海外新能源汽车政策发生变动。
　　▍投资策略。由于锂价大幅下跌，澳洲锂矿厂商Core Lithium宣布对锂业务进行战略评估，或考虑减少采矿作业。Core Lithium旗下的Finniss锂矿项目此前2024/2025财年的产量指引为8-9万吨锂精矿，如果完全停产将影响行业1万吨LCE的供应量。我们判断Core Lithium减产或预示着澳矿厂商经营策略发生改变，部分高成本的锂矿厂商或同样采取减产策略，试图维持锂价和盈利的稳定性。本周锂价跌幅放缓，我们预计澳矿厂商的减产策略或将提振锂市场情绪，带动锂板块出现反弹行情，建议关注具有成本优势的天齐锂业、永兴材料、中矿资源、盐湖股份。