本报告导读：
　　12月银行进一步下调存款利率，预计将催化客户提升保险储蓄需求；供给侧开门红“产品+服务”打造财富管理差异化竞争优势；供需同振下预计24开门红超预期。
　　摘要：
　　银行再度下调存款利率，预计将催化客户提升保险储蓄需求。在净息差收窄压力下，银行普遍通过下调存款利率压降负债成本。12月22日，五大国有银行及部分股份制银行进一步下调中长期整存整取利率，调降幅度分别在10到25个基点。受此影响，预计客户对于保险储蓄的需求将进一步提升，尤其在保险公司没有提前预收24年开门红保费的情况下，预计降低存款利率将成为客户购买保险开门红产品的重要催化。
　　开门红聚焦客户储蓄需求，“产品+服务”打造财富管理差异化竞争优势。岁末年初居民有较强烈的资产配置需求，当前保险公司把握客户低风险偏好的储蓄需求，通过“产品+服务”打造财富管理的差异化竞争优势。产品方面，主要上市险企24年开门红在主推定价利率3.0%的年金/增额终身寿+万能的基础上，不少公司尝试定价利率不高于2.5%的分红型年金/增额终身寿+万能的产品形态，在给予客户多样化选择的同时也有利于保险公司长期降低负债成本。服务方面，得益于财富管理客户的大额保险购买需求，部分保险公司精细化、定制化高净值客户的财富管理与传承服务，形成差异化的竞争优势。例如，12月中国太保发布“家传家族办公室”品牌，整合集团内外部资源，为客户提供“1位家办事务官、1位家办专员、N位内部家办专家及N个家办联盟生态圈资源”的专属服务保障。
　　供需同振推动24年开门红NBV超预期。需求侧得益于银行存款利率下降的影响预计客户的保险储蓄需求将有所提升；供给侧23年较早完成全年业绩为24年预留了更多的开门红筹备时间，客户经营、队伍增员与培训等准备较为充分，同时22年末受疫情放开影响基数较低，为供给侧提供有利条件。预计供需同振将带来24年开门红NBV超预期。
　　投资建议：居民旺盛的储蓄需求叠加保险公司充足的开门红准备下，预计2024年开门红NBV表现超预期，维持行业“增持”。建议增持开门红增员、培训、获客等方面准备更为充分的中国人寿。
　　风险提示：监管更为严苛；产品难以满足客需；资本市场波动。