11月规模以上工业企业营收同比增长6.1%，较前值加快3.6个点，营收单月增速自6月触底以来已是连续5个月改善，带动年内累计增速回升至1.0%。以去除基数影响的两年复合增速观测，营收年内低位处于4-5月，三季度明显好转，四季度则有所回踩，其中11月要好于10月。从量价拆分来看，11月工业增加值同比回升至6.6%；工业价格同比降幅再度扩大至-3.0%，即量是正贡献，价是负贡献。
　　据国家统计局，1-11月营收累计同比增长1.0%，好于前值的0.3%，连续2个月转正。对应两年复合3.8%，略低于前值的3.9%。
　　当月增速看，11月营收当月同比增长6.1%，6-10月营收当月同比分别为-3.3%、-1.4%、0.8%、1.2%、2.5%，自底部连续5个月回升。
　　从“量、价”两个维度拆解营收，11月工业增加值同比增长6.6%，高于前值的4.6%；11月PPI同比-3.0%，低于10月的-2.6%。
　　三大类别来看，采掘、制造、公用事业营收累计同比分别为-8.5%、1.1%、5.1%，前值分别为-9.7%、0.5%、4.4%，三大类营收均有改善。
　　相对于营收来说，利润边际变化弹性更大。11月规上工业企业利润当月同比大幅增长29.5%，创下2021年5月以来新高。低基数并非唯一原因，从两年复合增速来看，年内正增长的月份只有8月、9月、11月，其中11月处于年内高点。
　　累计增速看，1-11月利润同比下降4.4%，好于前值的下降7.8%。
　　累计利润同比对应的两年复合增速看，11月为-4%，好于前值的-5.4%。
　　当月增速看，11月利润当月同比增长29.5%，好于前值的2.7%；1-2月利润累计同比-22.9%，3-10月利润当月同比分别为-19.2%、-18.2%、-12.6%、-8.3%、-6.7%、17.2%、11.9%和2.7%；连续4个月利润实现同比增长，且11月单月增速创2021年5月以来新高。
　　当月利润同比对应的两年复合增速看，11月为8.6%；1-2月累计、3-10月的两年复合增速分别为-10%、-4%、-13.5%、-9.6%、-3.9%、-10.1%、3.2%、3.7%、-3.1%。8月、9月和11月为年内利润两年复合增速正增长的月份，11月最高。
　　为什么利润增速突然抬升？投资收益的入账是影响因素之一。统计局在利润数据解读中指出“投资收益相对集中入账”，对11月利润的高增长构成支撑。从历史上看，类似情形并不少见，一般集中在4、5月份前后，例如2016年4月和2017年5月，对利润增速的拉动均在2-3个点左右。
　　统计局在2023年11月利润数据解读中提到“从当月看，工业企业利润加快回升，加上投资收益相对集中入账，11月份规上工业企业利润同比增长29.5%”。
　　统计局在2017年1-5月利润数据解读中提到“一般情况下，企业投资收益多集中在5、6月份到账，对当期企业盈利的影响比较明显。5月份，规模以上工业企业投资收益同比增长32.5%，而4月份为下降0.9%，投资收益增加，拉动利润增速比4月份提高2.1个百分点。”
　　统计局在2016年1-4月利润数据解读中提到“4月份，工业企业投资收益同比下降19.8%，而3月份则同比增长20.4%。投资收益由升转降，对利润增长的作用也由正拉动变为负拉动，使全部规模以上工业企业利润增速回落2.7个百分点。”
　　统计局在2015年1-11月利润数据解读中提到“11月份，规模以上工业企业投资收益同比增加92.5亿元，增加额比10月份多91.7亿元。”
　　统计局在2015年1-4月利润数据解读中提到“4月份，规模以上工业利润同比增加120.3亿元，其中，投资收益同比增加116.1亿元。投资收益包括购买股票、基金、债券、投资子公司等权益性投资和债权性投资取得的收益。”
　　PPI触底后利润率的滞后改善可能是另一个原因。11月营收利润率累计值5.82%，好于前值的5.67%；统计局测算的单月营收利润率11月为7.15%，同比提高1.29个点，连续4个月同比上行。成本和费用两端压力也均有缓释。历史经验显示，PPI环比对利润率具有一个季度左右的领先性，8-9月连续两个月PPI环比转正、10月环比持平，对利润率改善形成支撑。不过同样逻辑之下，11月PPI环比再度阶段性转负，可能会对后续利润率再度形成拖累。从这个角度也可以理解继续出台稳需求政策的必要性，进一步巩固PPI回升周期对微观经济来说非常重要。
　　利润率方面，1-11月营收利润率5.82%，好于前值的5.67%；同比下降0.32个点，5-10月同比降幅分别为1.21、1.07、0.95、0.71、0.55和0.5个点。
　　统计局计算11月单月营收利润率为7.15%，同比提高1.29个点，连续4个月同比提高。
　　1-11月，规上工业企业每百元营业收入中的成本为84.92元，低于前值的85.02元；同比增加0.16元，6-10月为同比分别增加0.81元、0.62元、0.42元、0.3元和0.24元。
　　1-11月，规上工业企业每百元营业收入中的费用为8.35元，略高于前值的8.33元；同比增加0.25元，6-10月为同比分别增加0.25元、0.3元、0.28元、0.28元和0.29元。
　　从细分行业看，利润增速领先的包括黑色冶炼（累计同比275.6%，下同）、电力（58.2%）、交运设备（22.3%）、有色冶炼（21.8%）、化纤（17.4%）、电气机械（17.2%）、木材（17.4%）、橡塑（