“双碳”背景下，合成生物学市场空间快速增长。据麦肯锡预测，全球60%的产品可以用生物法生产，合成生物学应用领域迅猛拓展。根据CBInsights分析数据，预计2020 ~2025年，全球合成生物市场规模将保持28%的高年均复合增速，至2026年突破300亿美元，其中食品饮料、农业和消费品增长较快。合成生物学底物原料为玉米等粮食作物，节约成本，符合可持续发展理念；基因测序、基因编辑等底层技术进步推动行业发展，设计-构建-测试-学习体系极大提高了微生物细胞工厂的生产能力。
　　合成生物学，大幅拓展生物基材料版图。可替代性来源于更低的成本或更优的性能，合成生物学方法生产的部分产品已经可以达到或接近石油基的成本，如聚乳酸、法尼烯、乙醇、丁二酸等均已实现了生物基路线的产业化。尤其是精细化工领域，随着合成生物学的深入发展以及技术工艺的不断成熟与完善，通过对酶、合成途径、微生物底盘细胞的定向设计，可以实现使用价廉易得的原料在细胞工厂中合成精细化学品，从而降低生产成本、减少资本支出，并实现绿色生产。
　　合成生物学，从0到1创造颠覆性新产品的机会。比如以AlphaFold为基础，对酶进行设计和定向进化，可以做出新的代谢路径；或是开发新产品，例如利用AI技术制造全新的蛋白质。这些对基于蛋白结构的新药研发具有重要价值，可用于解释基因突变机制并揭示潜在的药物靶点，为遗传性疾病研究和治疗提供宝贵思路。
　　选品逻辑和工业化量产能力是合成生物学产业的关键因素。与传统的化学工业相比，生物方法利用了生命体做合成，关于生产环节背后的逻辑还没有很多经验；选品需要对市场需求有准确的判断，同时要有自己的技术壁垒；同时，技术通用性可以使得公司在同一管线上开发多种产品，降低了选品失败的风险。
　　合成生物学或将成为中国弯道超车的机会。虽然海外在传统化工行业起步较早，但是在合成生物学和生物基材料层面，国内外的技术代差不大。同时，国内化工行业培养了大批优秀的工程师，以及形成了超强的产业化能力。我们认为，工程师红利和工艺改进能力，都是海外完全不具备的产业基础，国内产业的发展将代表着合成生物学和生物基材料的未来。
　　风险提示：合成生物学技术迭代；新产品市场拓展风险；研发失败的风险；政策风险