公司核心看点及IPO发行募投：（1）公司是国内少数产品款式规格齐全、响应速度及交付能力出色的大容积冰箱ODM企业之一，与下游美的等多个知名品牌商建立长期稳定的合作关系，募投嵌入式冰箱有望成为新增长点。公司合作投资设立合肥三电，开拓商用展示柜等相关产品市场，对应营收快速增长，具备发展潜力。（2）公司本次公开发行股票数量为3419万股，发行后总股本为13676万股，公开发行股份数量占公司本次公开发行后总股本的比例为25%。公司募投项目拟投入募集资金总额5.90亿元，募投项目的落地将有助于缓解公司产能瓶颈，保障公司产品零部件的稳定供给，同时拓展公司新产品体系，提升公司综合竞争力。
　　主营业务分析：公司主营业务为冰箱和商用展示柜的研发、生产与销售。公司冰箱业务和商用展示柜业务发展良好，收入规模持续增长，2020~2022年营收和归母净利润年均复合增长率分别为9.29%和390.45%，其中2020年因股份支付导致净利润异常过低。原材料价格波动及新品推出产品结构调整等共同影响公司毛利率小幅波动。
　　行业发展及竞争格局：当前冰箱行业由高速增长向高质量发展转变，行业内产品结构发生转变，大容量、高端化冰箱逐渐成为市场主流，该类产品出货比例逐渐提升。未来，随着终端用户对智能冰箱产品的接受度和认可度逐渐提高，智能冰箱产品渗透率将持续增加，带动对相应产品需求快速增长，为对应企业发展提供广阔的市场空间。冰箱行业集中度相对较高，中小品牌生存压力持续增加。
　　可比公司估值情况：公司所在行业“C38电气机械和器材制造业”近一个月（截至12月22日）静态市盈率为17.18倍。根据招股意向书披露，选择奥马电器（002668.SZ）、新宝股份（002705.SZ）和比依股份（603215.SH）作为同行业可比公司，创维电器因IPO终止仍未上市，相关数据披露缺失，故予以剔除。截至2023年12月22日，可比公司对应2022年平均PE（LYR）为15.76倍，对应2023和2024年Wind一致预测平均PE分别为11.89倍和10.42倍。
　　风险提示：1）ODM客户销售收入下降的风险；2）客户集中度较高且第一大客户收入占比较高的风险。