后市观点及投资策略：
　　上周（12.18-12.22)海外方面，美国11月核心通胀继续回落，服务仍是主要拖累项，一方面说明劳动力市场的人力供需匹配修复上的缓慢，另一方面说明可贸易品更高的供给价格弹性。美债收益率曲线同期进一步下移，以2s10s衡量，倒挂幅度有所收窄约10bp，距离10月底前期高点，仍存在约30bp差距，10月底至今长端下行修正幅度更大，是导致曲线倒挂程度加深的原因。我们认为伴随中期降息落地，曲线斜率预计持续修复，短端下行幅度将大于长端，研判美债收益率长端"higher forlonger"，高位震荡。
　　国内方面，上证指数一度失守2900点，部分产业政策同宏观政策取向出现一定的不一致，抑制了由于存款利率下行、降息预期升温而导致的修复行情，整体格局承压磨底。短期思考我们认为宏观政策取向足够清晰，静待政策效力，同时一定程度上期待汇率取向是否会更加灵活，我们认为一次性、迅速的人民币小幅贬值或会增加人民币资产整体的吸引力，同时增加企业人民币换算收入，奖励拥有海外业务、同时也是中国企业中生产性较高的一群出口、出海企业。中长期思考，我们仍然保持充分的乐观，一方面数字化、数智化带来的生产性提升在第一、第二产业部门方兴未艾，同时同先进经济体相比，在我们一些领域从相对优势到绝对优势的过程中，仍存在较大的后发优势；另一方面是我们强调的第三产业将迎来大发展，解决前期旧动能、单引擎推进时期遗留下来的若干问题，中国当前服务业附加值占GDP比仅约为2002年韩国水平，发展潜力较大。
　　转债方面，权益整体承压下，中证转债周K线连续第6周收阴，正常应对措施应切换到以高防御的债性标的为主体，但考虑到伴随正股下跌，溢价率被动抬升，债性标的的弹性进一步被削弱，因此建议布局部分低溢价率标的以提高组合弹性，建议关注可充当这一角色的标的：冠盛转债、洪城转债、赛轮转债、耐普转债、银轮转债、测绘转债、优彩转债、长久转债、松霖转债、爱迪转债。
　　风险提示：1）正股退市和信用违约风险；2）流动性环境收紧风险；3）权益市场超跌风险；4）地缘政治危机影响；5）行业政策调控超预期。