核心观点
　　超长债复盘：本周存款挂牌利率年内第三次下调，且下调幅度较大，债市继续大涨，超长债表现尤甚。成交方面，本周超长债交投活跃度较上周继续上升，交投非常活跃。利差方面，本周超长债期限利差小幅缩窄，品种利差也小幅压缩。
　　超长债投资展望：
　　30年国债：截至12月22日，30年国债和10年国债利差为25BP，处于历史极低位置。11月通缩加剧，经济工作会议指出明年扎实做好经济工作，投资者经济预期悲观。考虑到稳增长依然是当前经济工作重点，1万亿特别国债财政政策发力，我们认为经济改善可期，10年期国债利率有上行压力。当前30年国债期限利差极低，短周期介入30年国债品种需谨慎。
　　20年国开债：截至12月22日，20年国开债和20年国债利差为16BP，处于历史偏低位置。11月通缩加剧，经济工作会议指出明年扎实做好经济工作，投资者经济预期悲观。考虑到稳增长依然是当前经济工作重点，1万亿特别国债财政政策发力，我们认为经济改善可期，10年期国债利率有上行压力。当前20年国开债品种利差偏低，短周期介入20年国开债品种需谨慎。
　　一级发行：本周超长债发行量处于极低水平。和上周相比，超长债总发行量明显下降。
　　成交量：本周超长债交投非常活跃。和上周相比，本周超长债交投活跃度继续上升。
　　收益率：本周存款挂牌利率年内第三次下调，且下调幅度较大，债市继续大涨，超长债表现尤甚。
　　利差分析：本周超长债期限利差小幅缩窄，绝对水平极低。本周超长债品种利差小幅压缩，绝对水平偏低。
　　风险提示：政策调整滞后，经济增速下滑。