黄金白银
　　海外市场圣诞休市，国内市场维持震荡，沪金微涨0.12%，收4811.36元/克，沪银跌0.12%，收6059元/千克。此前，虽然议息会议上维持利率不变，但是鲍威尔认为明年至少要降息75bp，也就是3次降息25bp，部分委员甚至预计4次降息。美联储态度大转变源自于通胀的走平。不过随后美联储多位官员表态认为市场过早预计美联储降息，甚至有官员强调未来依旧存在加息可能。而且从CPI细分数据看，通胀走弱的主要原因是能源价格回落，食品价格依旧反弹，而以住房为主的服务业核心CPI也保持在4%的水平。因此美联储对抗通胀的步伐依旧十分漫长，而降息可能更多是防御性行为，预防经济下滑影响。我们认为美联储货币政策表态放松，但实现操作可能会更为谨慎，同时判断在通胀回落而美国经济按照软着陆的背景下，贵金属的持有价值逐步在下降，操作上建议投资者逢高减持黄金资产。相对而言，我们更看好明年白银表现，虽然当前市场对于光伏四季度以及明年一季度的用银需求转为悲观，不过光伏TOPCON与HJT路线之争还未明朗，在明年光伏20%增速的预期下，白银需求依旧偏乐观，叠加全球库存走低，存在一定做多机会。操作上，我们建议关注海内外库存变化（上期所1040吨，下降8吨），谨慎持有白银多单。
　　铜
　　昨日铜价震荡运行。供应端，铜矿加工费持续下行，矿端紧张明确，如果继续持续下行或影响冶炼新投产能投产。精废价差2050元中性偏高位置。现货来看，华东华南平水铜升水50元和200元左右成交，价格上行同时现货能够跟进。现货进口窗口关闭，微亏30元左右。操作上，本周海外圣诞假期叠加经济数据较少，市场呈现一定真空情况，短期或震荡整理，中期逢低买入思路不变。仅供参考。
　　工业硅
　　昨日（2023/12/25）工业硅主力合约为2402，收14245元/吨（+0.35%），成交74,368手。现货方面，根据SMM数据，华东不通氧553硅均价15,050元/吨，较前一日上调100元；华东421硅均价15,850元/吨，较前一日上调50元。
　　供应端缩减明显，由于电力紧张及环保管控双重因素，北方上周保温炉子没有如期恢复开工，且受影响的规模进一步增大；西南地区减产仍在继续。
　　需求端边际改善，多晶硅产能爬坡产量小幅增加，有机硅和铝合金需求维持弱稳。
　　短期来看，供需或趋向偏紧，硅价重心小幅上移；长期而言，上下游产能投放均在进行，多晶硅投产节奏决定硅价走势，目前仍保持偏空思路