投资要点
　　2023年，索尼、苹果、Meta都发布了XR新品，其中苹果的Vision Pro将在2024年初正式发售，有望给XR行业带来发展新动能，XR有望成为继智能手机的下一代爆款消费电子产品。Vision Pro配置了Micro OLED显示器，有望引领市场，并带动Micro OLED产业加速发展，利好相关面板制造、模组组装、设备和材料等环节。
　　屏幕决定XR沉浸体验层级，Micro OLED符合屏幕发展规律
　　IDC预测，2023年全年AR/VR头显出货量为850万台，DSCC则进一步预测，到2028年，AR/VR显示器的出货量将达到1.24亿台。屏幕决定了XR沉浸水平的体验层级，屏幕分辨率是XR沉浸体验的基础。Micro OLED显示器除具有OLED器件的一般优良特性外，还具有体积小、重量轻、分辨率高、对比度高等特点，因此有望成为XR屏幕发展的方向。目前，苹果Vision Pro采用两块Micro OLED屏幕的成本已经超过600美元，占整机成本的40%左右。
　　Micro OLED显示处于发展早期，国内厂商加速产线布局
　　Markets and Markets预测，2020年至2025年，Micro OLED显示器市场规模年均复合增长率达到61.2%，预计2025年将实现16.39亿美元的市场规模，其中近眼显示设备带来市场规模达13.94亿美元。Micro OLED显示器行业处于发展早期，Sony、eMagin、MICROOLED领跑，国内各大厂商均加速产线布局。根据TrendBank 6月统计，目前国内8英寸Micro OLED产线已验收项目总产能达到15.54K/M，排名前三的分别是京东方、清越科技（梦显电子）和湖畔光电，如果加上计划项目，则未来总产能达37.14K/M。12英寸晶圆制备难度远高于8英寸，目前已验收完毕的企业只有视涯科技、京东方和宏禧科技。其中视涯科技产能占比超过50%，为6K/M，位居第一。
　　Micro OLED显示制造复杂，设备材料国产持续突破
　　目前，Micro OLED显示器制造工艺中的设备和材料国产持续突破，但部分核心设备材料仍须被海外垄断。以奥雷德采购材料为例，有机发光材料部分完成国产替代，但光刻胶仍100%进口日本。设备方面，奥雷德2019年设备开支中的光刻机仍100%进口日本，真空蒸镀设备中的OLED有机发光材料镀膜设备、无机化学蒸镀机仍100%进口韩国。
　　产业链相关标的
　　面板：清越科技、京东方、视涯科技（未上市）等；
　　DDIC（CMOS硅背板）：中芯国际，晶合集成等；
　　模组：亚世光电等；
　　设备：易天股份、奥来德、华兴源创、精测电子、劲拓股份等；
　　材料：鼎龙股份、万润股份、莱特光电、瑞联新材、飞凯材料、八亿时空等。
　　风险提示
　　产能不足，需求增长不及预期，技术进展不及预期等。