专题：1）保温杯：下半年为保温杯销售旺季，由于部分产品存在缺货情况，预计高景气将延续至24年。Stanley等热门品牌的部分杯型仍存在库存短缺的情况，预计高景气将延续至24年，推荐我国保温杯代工龙头企业嘉益股份。2）电子烟：下半年起我国电子烟出口增速转负，美国仍为主要进口国，但对英出口增速明显。因较宽松的监管与一次性电子烟风潮持续，我国对英出口金额保持上行，23年1-11月我国累计对英国出口电子烟12.68亿美元，较去年同期的10.91亿美元同比增长16%。推荐电子烟代工企业龙头思摩尔国际。3）办公椅：下半年开始出口开始明显好转。4）沙发床垫：增速连续7个月底部回升，相关企业订单有望持续好转，推荐匠心家居、敏华控股、顾家家居。5）电动工具：去库周期基本结束，泉峰控股、创科实业等企业有望受益。6）人造草坪：整体出口金额略增，欧洲在低基数下实现较高增速。
　　风险提示：原材料价格大幅波动；国内消费需求不及预期。
　　家居：受益于库存周期&美国地产，外销持续保持高景气，继续关注外销相关标的，国内地产政策稳重求进，家居内销有望持续复苏。从地产政策端看，北京、上海购房政策利好出台，充分释放首套、二套需求，泸州、唐山、恩施等地也出台了相关地产支持政策，进一步保障地产活力，从数据上看，35个重点城市12月16日至22日新房销售面积同比+12%，在低基数及政策驱动下，销售数据同比上升，家居需求有望得到充分支撑。海外方面，美联储降息预期较强，地产链向上，叠加库存低位，家居库存有望从去库到补库转换，家居外销有望持续高景气。重点布局多条主线：（1）家居出口景气度持续：关注自主品牌高成长的匠心家居，外销稳步改善的永艺股份等；（2）高成长标的：推荐智能马桶自主品牌高成长的瑞尔特，智能晾晒龙头好太太等；（3）优质低估白马：推荐品类更新叠加海外回暖，敏华控股、顾家家居等有望充分受益，欧派家居组织架构调整落地；（4）保交楼顺周期弹性标的，推荐江山欧派，建议关注皮阿诺、森鹰窗业等；
　　造纸包装：2024年预期内需持续修复，拉动纸企盈利上行，包装行业有望迎来景气度拐点。大宗纸产能层面，1）文化纸来看23-24年有较多产能投放；2）白卡纸亚太100万吨产能10月份大概率投产，订单有所承接，因此短期对于市场影响不大；3）箱板瓦楞纸投资额大幅减少，行业经历2-3年困难时期，Q4持续提价、盈利转正、行业或处于困境反转的转折点。大宗纸供需层面，今年虽然需求弱复苏，但预计23年造纸产量同比+3-4%，叠加去年消费同比下滑，今年需求端同比增幅大于供给端，供需层面较好。箱板瓦楞行业经历产能出清（环评限制+行业低迷），集中度已经有较大提高，今年1月1日国家箱板瓦楞0进口关税调整后，国内纸厂通过降价、压低成本价格等方式对比进口纸形成比价优势，进口纸影响自二季度开始逐渐被国内消化。目前国废价格维持在1500元/吨上下，龙头大厂在成本比价权方面较小厂更有优势，未来行业出清速度可见提升，高端箱纸板在成本低位条件下实现盈利恢复，推荐高弹性标的玖龙纸业、山鹰国际、Q4利润持续环比改善博汇纸业，浆纸产品矩阵完善太阳纸业，此外推荐五洲特纸、岳阳林纸。
　　文娱个护：11月销售数据一定承压。1）文娱用品：11月淘宝与天猫平台上纸张本册与书写工具销售额同比-25.9%，行业竞争加剧下头部品牌销售额出现一定下滑，得力纸张本册与书写工具销售额同比-12%，晨光同比-21%。2）个护用品：11月淘宝与天猫平台上纸巾与湿巾销售额同比增速下滑5%，销量上涨13%但均价下降15%，分品牌来看，维达/心相印/清风/洁柔销售额分别为-10%/-1%/-2%/10%。
　　新型烟草：11月烟草出口数据出炉，烟草与电子烟出口仍维持负增长趋势；爱奇迹旗下品牌ELFBAR和LOSTMARY接连在菲律宾发布新品。（1）23年1-11月我国累计出口电子烟701亿元，较去年同期的590亿元同比增长18.8%，海外电子烟消费仍将具备较高景气度，但单月增速逐月下行，9月开始增速转负，主要源于出口产品单价的下滑。对美出口金额仍受到政策的扰动，23年1-11月我国累计对美国出口电子烟27.75亿美元，较去年同期的28.20亿美元同比下滑1.6%。因较宽松的监管与一次性电子烟风潮持续，我国对英出口金额保持上行，23年1-11月我国累计对英国出口电子烟12.68亿美元，较去年同期的10.91亿美元同比增长16%。（2）爱奇迹旗下品牌ELFBAR、LOSTMARY在菲律宾推出3款搭载QUAQ技术新品，分别为ELFAPRO，ELFBARBC10000和LOSTMARYMO10000，一款换弹式加上两款大口数产品，持续加码东南亚市场。
　　电工：美联储降息预期强化，推荐工具链标的。公牛集团通过门店方案设计、建店帮扶和门店调试帮扶进行赋能。转换器稳健增长、墙开显著修复、新能源充电桩&无主灯增长超预期，推荐【公牛集团】。美联储降息预期强化，美债收益率持续下行。据Bloomberg，预计24年3月降息，全年降息125个基点。此外，美联储点阵图显示，预计24年将降息3次，每次25个基点；25年将再降息4次。12月14日，美联储宣布联邦