上周沪镍窄幅区间波动，市场持仓保持在年内高位，年末交易兴趣异常抬升。外国美元回落引发工业品整体估值修复，另地缘政治冲击带来的能源系走强给以支撑。沪镍指数上周收盘在13.1万，下跌1350元或1%，持仓量降至22万手。上周沪不锈钢小步稳涨，指数收盘在13910元，上涨215元或1.6%，持仓稍有下降至22.8万手，不锈钢持仓持稳在历史高位，抄底热情明显抬升。
　　宏观方面，地缘政治冲击引发市场对于再通胀的预期开始进行交易，年底仍需关注降息和再通胀代表的估值引导方向。京沪两地地产政策边际放开对地产链有积极引导，宏观仍有继续改善潜力。下游来看，不锈钢快速修复引人注目，成交气氛回暖，现货价格多次上调。不锈钢社库快速下降，华南某不锈钢厂宣布1月减产。现货整体悲观情绪改善，下游和贸易商节前备库及补库活跃。
　　现货来看，金川升水3700元，俄镍贴100元，电积镍贴1050元。纯镍库存继续堆积，最新报社库1.83万吨增加600吨，库存走势导致镍价走势明显弱于不锈钢。国内镍生铁库存在2.6万吨减少1500吨，整体位置仍高，镍铁稍有止跌迹象，周一报在902元每镍点。下游不锈钢来看，市场情绪稍稳，地产新政还是改善了消费预期，锡佛两地去库延续，最新报不锈钢库存在77万吨，下降3万吨。印尼青山工业园一座冶炼炉12月24日早上发生爆炸，造成13人死亡，数十人受伤，冶炼炉属于园区内印尼青山不锈钢。
　　技术上看，沪镍横盘日久，如不锈钢带动有限，或将再度转弱。